第一季度中国企业欧洲货币债券发行低迷

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中国企业发行的以欧洲货币计价的债券规模远低于其美元债券发行规模，并且由于英国退出欧盟可能扰动欧洲金融市场，这一趋势料将继续。

据Dealogic的数据，今年第一季度，中国企业在境外发行五笔共计38亿美元欧元计价债券，占同期中国企业境外债券发行总额的7%。

该机构的数据还显示，第一季度中国企业境外发行的债券大约90%为美元债券。

英镑债券的发行规模甚至更小，第一季度中国公司只发行了一笔规模为3.22亿美元的英镑债券。英镑债券目前只占中国企业境外债券总额的1%。第一季度中国企业未发行瑞郎及其它欧洲货币计价债券。

境外筹资是中国企业在资本转移出境受到更严格监管审查情况下找到的一个解决办法。2016年末，中国政府加强对资本外流的限制，目标包括外企子公司以及寻求进行海外并购的中国企业的交易。

美元债券有更多优势。Dealogic并购研究部门负责人Chunshek Chan表示，美元债券的投资者基础更大，从而使得美元债券较欧元债券吸引力更大。

Chan表示，除国有企业外，很多中国发行人、尤其是中小公司在欧洲都鲜为人知，因此发行欧洲货币计价债券存在难度。

法兰克福财经管理大学(Frankfurt School of Finance & Management)教授Horst Lochel称，中国企业可能对美元交易感到更安心，因为美元是其与境外客户结算时的首选货币。

Lochel还表示，英国脱欧可能造成整个欧洲资本市场四分五裂，对中国公司来说在欧洲发债的吸引力因而减弱。

伦敦可能失去欧盟单一市场的“牌照通行权”(passporting rights)，现行规定允许金融机构只要在任何一个欧盟国家取得营业执照，就能够在其他成员国提供金融服务。他说，欧洲资本市场的一些业务可能流向纽约。

据Dealogic的数据，与中国公司很少发行以欧洲货币计价债券相应的是，第一季度中国公司在欧洲的并购交易下降87%。2016年中国公司在欧洲的并购交易达到创纪录的540亿美元。

上海中欧国际工商学院(China Europe International Business School)金融学教授芮萌(Oliver Rui)称，相比使用欧元或英镑的市场，中国公司目前更多地投资使用美元的市场，比如北美或中亚的“一带一路”国家。“一带一路”是中国牵头、覆盖亚洲几十个国家的贸易和发展计划。