财报季将近尾声 分析师打开澳股“万花筒”

到今天为止，澳洲上市公司本月的财报季披露已接近尾声。期间ASX 200自最近一次低点（2月6日）以来已最高回升约300点。澳股本季成绩单整体究竟如何？随着财报季的结束，分析师对澳股呈上了不同的解读。

到今天为止，澳洲上市公司本月的财报季披露已接近尾声。期间ASX 200自最近一次低点（2月6日）以来已最高回升约300点。澳股本季成绩单整体究竟如何？随着财报季的结束，分析师对澳股呈上了不同的解读。

ASX“拖了后腿”？

对于ASX在本财报季的表现，分析师们并不持有一边倒的观点。有的认为差强人意，有的则相当乐观。

瑞银股票策略师David Cassidy认为，就盈利增长率和盈利修正率而言，澳洲上市公司的收入稍稍高于“正常”，继续落后于全球上升趋势。澳大利亚上市公司（与澳大利亚经济很相似）对全球经济复苏的撬动力量较弱。

花旗全球市场股权销售总监Karen Jorritsma则认为这个财报季透露出颇为积极的信息——上市公司收入是积极的，前景是好的，到目前为止，36％的财报已经超过了预期，35％与预期一致，29％未及预期。这意味着迄今为止70％的上市公司业绩符合或好于预期。股息基本上是符合预期的。花旗因此在降低5只股票评级，同时，调高了16只股票的评级。

安保集团（AMP）首席经济学家和投资策略师Shane Oliver则指出——

这是自全球金融危机以来澳洲上市公司盈利增幅最高的一次，但盈利增长仍落后于全球，利润增长率约为14％。

46％的公司利润超出预期，略高于常态；73％的利润有增长，高于常态数值65％。这部分反映了全球股价调整的不确定性。

市盈率低、利润超出预期的股票（如九号台和澳航），股价大幅上涨，低于预期的股价则受到重创（如Blackmores）。”

与上一年相比澳洲上市公司利润变化  图表来源：AMP安保资本

投资加速

来自市场和经济学家的一致看法是，去年四季度澳洲企业的资本支出增长1％。

然而，根据目前的报告季数据，瑞士信贷的股票策略团队发现，澳大利亚企业似乎再次踏上资本支出加速器。

瑞士信贷指出，2017年8月报告期的突出特点是资本开支预算大幅增加。

但是本季，商业投资增速减缓，并且更多地集中在资源类公司。瑞士信贷表示，“考虑到销售额的大幅上升，或许资源公司资本开支的上涨并不令人意外。”

值得注意的是，在ASX上市公司中，资本支出主要是由三家大公司组成：必和必拓、力拓和电信商Telstra。两大矿商的资本支出预算都用于海外项目。

花旗银行分析师Paul Brennan指出，近年来的收入增长主要来自成本削减而非投资的支持。

国民银行（NAB）的月报显示，盈利能力和信心的提高现在开始给投资带来一些动力。

“不清楚的是，这些投资有多少是为了促进降低成本，多少是为了扩大产能。”布伦南先生说。

Brennan先生指出，一个积极的信号是“产能-产出”指标一直在上升，目前处于自金融危机以来的最高水平。“随着更多的投资增加产能，这将提高生产率，增加更多的就业机会，并有可能提高工资上涨的步伐。”

美股是否“安全落地”？

今年澳股还会怎么走？考虑到美股对澳股的高度影响，有必要注意一下摩根士丹利早前的预测。

摩根士丹利认为，最近的股市调整实际上始于12月。就在美国参议院通过新税法案的前一天，标普500的远期市盈率（P/E）和比特币价格同时冲上了高点。此后的1月初，利率和外汇波动率上升。这些都预示着今年股市还会有更大的波动。

“进一步说，我们还预计2018年标普500指数至少会有一次10％的修正。”最近标普500指数的最高和最低点振幅为-11.8％。

摩根士丹利预计，到年底，标准普尔500指数约在5750点。也就是说，比现在上涨0.1％。假如摩根士丹利的预测正确，那么在未来10个月左右，最好的做法是，别再看股市了。

上周五美联储会议纪要公布后，美联储新任主席鲍威尔的经济思想已经得已表达。关键信息是，美联储并未过度担心二月份的股市回调，并指出股价似乎仍然很高，“美国金融体系的整体脆弱性不高”。

会议纪要公布后，国际大行纷纷将研究重心放到了加息次数上。四次是多数大行的普遍预期，但高盛甚至喊出了加息五次的口号。

瑞银全球首席投资官Mark Haefele则认为，本次股市调整并不算异常。过去40年美国股市在牛市期间从顶峰到低谷的平均波动幅度为10.6%，基础面乐观，全球增长超出平均水平，公司收益健康。美国ISM非制造业指数高于预期，升至59.9，新订单和雇佣也在增长，显示内在增长动能保持强劲。其它国家来看，日本服务业PMI升至三个月高位，中国服务业PMI也达到六年来最高。