【财经点评】官方政策托盘，A股强势反弹

个人所得税抵扣，股权抵押爆仓解决方案，上市公司再融资许可——连续出台的政策性利好在过去几天里密集发布，所有的努力都是为了支撑目前创下4年新低的中国股市。

最近中国A股大跌，已经引起了各方的关注，在上周五中国央行行长易纲、银保监会主席郭树清、证监会主席刘士余纷纷出来发言救市，下午，中国国务院副总理刘鹤在接受中央电视台的访问时表示中国股市泡沫已经除去的差不多，中国股市已经成为最具有投资价值的股市。受此影响沪指深指分别收涨2.58%及2.79%。

随后在周末，有国务院分管财经的副总理刘鹤主持召开了有关金融稳定化解金融风险专题会议，在会议上，刘鹤明确要求各部分迅速拿出方案来，然后在短短24小时内，几个部门就联合发布了有关解决股权抵押因为连续下跌而被迫平仓的问题。

应该说，这次的救市政策非常强劲，不仅仅是减税，更是给了很多中小上市公司提供了一条潜在的融资活路。我简单说一下为啥这个股权抵押和现在的股市下跌关系密切。

众所周知，企业去银行贷款都需要有抵押物，那抵押物除了可以是物业，货物，票据，也可以是上市交易的股票。企业会抵押部分持有的股票，银行会折价后，再折合比例贷款给上市公司。目前超过80%的上市公司都做了股权抵押。而银行为了保护自己的利益，往往会在股价下跌到靠近贷款总数附近强行平仓，因此这就变成了一个多米诺骨牌效应：大盘越跌，股价越靠近银行平仓价，银行强制平仓，进一步压低了大盘走势，形成了一个恶性循环。那之前上市公司为了不被平仓，只能继续抵押更多的股权，而银行为了保护自己的利益，也会提高平仓价格。那怎么样才能解决掉这个平仓问题？上周末官方发布了三个办法：

1. 银行暂缓平仓，由政府提供低息或者免息贷款给上市公司，增加资金流动性。

2. 证监会敞开再融资的口子，允许负债企业对其债务部分从市场里增发股票融资，但是整体比例不高于债务的25%。

3. 如果依然不行，那最后一条路就是国有企业或者国资入股企业注入流动性。

这三招其实是很厉害的，可惜就是时间晚了一点，从今天的市场表现来看，投资者还是对这几个关键性的政策给与了非常正面的回馈：股市大涨超过3%。 而且目前A50也一举爬上了从10月房价以来的下跌趋势，出现了一个中期级别的反弹信号。如果这样的走势能继续维持1-2天，让价格爬上11820，那将会出现从今年3月下跌以来的第一个长期级别的上涨信号。我相信届时A50会有更大的上涨空间。

在上周四晚上我们的网络课程中，我们的分析师也重点给大家提到要关注A50产品，因为国家已经在不同场合出来官员讲话，表现出对于股市连续下跌的强烈支撑。在中国资本市场政治大于经济的传统下，官方的站台非常重要。