怎一个惨字了得，2018年AMP净利润狂跌96.7%

Tony Chen 陈钰翰

博满金资分析师

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澳大利亚金融服务业第一大巨头AMP (ASX:AMP) 于2月14日公布了其2018年全年财报。受皇家委员会调查影响，公司去年业绩不甚理想。以下几点可以反映出AMP业绩究竟惨到了何种程度：

• 公司2018年主营业务收入为82.86亿澳元，较前一年的184.39亿澳元，跌幅达到55.1%；

• 相比于2017年现金净流入为9.31亿澳元，AMP核心部门——澳洲财富管理部门2018年的现金净流出达到39.68亿澳元；

• 2018年公司全年潜在利润（Underlying Profit）为6.8亿澳元，相较2017年的10.4亿澳元，跌幅达到34.6%；

• 2018年公司全年法定净利润（Statutory Profit）为2800万澳元, 较2017年的8.48亿澳元狂跌96.7%；

• 公司2018年核心资本为16.5亿澳元，相比2017年的23.4亿澳元减值29.5%；

• 2018年下半年股利降至每股4澳分，为公司自1998在澳洲上市以来的最低值。全年股利为14澳分，较2017年全年的29澳分，抹去一半还多。

虽然资本市场已经预料到了本次AMP业绩会比较惨淡，但本次财报结果还是超出了很多人的预期。比如业界普遍预测公司的法定净利润会在3200万澳币左右，但实际却是2800万澳币。

如此惨淡的业绩也影响了AMP在二级市场的表现，截止2月14日收盘，AMP股价收报每股2.25澳元，较上一交易日下跌了7.79%。不仅如此， AMP 2018年全年跌幅达到52.79%（5.19澳元至2.45澳元），成为ASX 200去年跌幅最大的十只股票之一。

那么在了解本次财报的详细情况之前，笔者认为有必要结合过去一年的股价图帮助大家简要回顾一下，过去一年AMP到底都经历了什么？

2018

4月16日

皇家委员会揭露AMP不但篡改独立报告，误导金融监管机构，而且涉及130亿澳元的“只收钱，不服务”的不当行为。在随后不到10天的日子里（4月16-24日），AMP股价从4.76澳元跌至4.06澳元，跌幅达到14.7%。原本计划2018年底退休的时任AMP首席执行官Craig Meller也引咎辞职。

2018

10月25日

AMP决定将旗下的澳洲和新西兰的保险和财富保值保部门（Wealth Protection and Mature）以33亿澳元的价格买个海外人寿保险公司Resolution Life。在接下来的两天，公司股价从3.31澳元跌至2.38澳元，跌幅达到28.1%。

2019

2月5日

皇家委员会《最终报告》76条建议出台，由于这些建议对AMP没有形成根本性影响，公司当日股价一扫前几日的不确定性阴霾，从2.21澳元涨至2.43澳元，单日涨幅到达9.96%。

公司各部门经营状况简析

*公司已卖出部门为10月份公司决定卖给Resolution Life的澳洲财富和新西兰的财富保值部门

澳大利亚财富管理部门

澳大利亚财富管理部门的盈利下降2800万澳元至3.63亿澳元（2017年全年盈利3.91亿澳元）。

投资市场疲软，以及客户偏好转变，使得部门传统养老金产品MySuper的收费降低，因此带来利润率下降。

越来越多的客户转向使用收费低、自主性高，且投资周期更短的理财产品，这使得公司此类型的理财新产品MyNorth表现颇佳，2018年产品净流入达到39.86亿澳元，资金管理规模增加30亿澳元至379亿澳元。

当然，随着客户转向自主性更高的产品，公司的运营成本也有所降低，这在一定程度上抵消了收入的减少。

值得注意的是，部门2018年净现金流出39.68亿澳元（2017财年：净现金流入9.31亿澳元），如此大的净流出反映了皇家委员会的调查对其声誉影响，特别是在2018年下半年，公司的理财顾问不得不将工作重心从原来的“拓展新业务”变成“留住老客户‘。

与2017年相比，个人养老金的流入明显减少。不过好在公司与澳洲很多企业都建立了不错的关系，因此保留住了大部分的雇主养老金计划。

新西兰财富管理部门

新西兰财富管理部门2018年的营业收入为5300万澳元，主要的收入来源是财务建议服务。

在2018财年，AMP的KiwiSaver产品的资产管理规模为49亿澳元，净现金流为1.35亿澳元。 虽然该部门目前表现良好，AMP仍有打算在2019年内将该部门拆分上市。

AMP投资管理部门（AMP Capital）

AMP Capital表现出持续增长的势头，营业收入增长7％，达到1.67亿澳元（2017年为1.56亿澳元），这主要得益于稳定增长的手续费收入和外部资金管理规模。 AMP Capital着眼于需求强劲的国际市场。虽然这在一定程度上使得公司的可控成本上涨了10％，但是AMP的成本收入比仍然保持在60-65％的目标范围内。

AMP Capital目前有302个国际机构客户，资金管理规模达到173亿澳元（2017年为120亿澳元）。其基础设施建设的股权和债权策略表现继续强势，在2017财年创纪录地为公司带来54.77亿澳元之后，2018年又为部门带来了42.19亿澳元的外部现金流入。

值得注意的是，AMP与中国人寿合资开办的资本管理公司CLAMP的资产管理规模今年增加了10.1％至人民币2,017亿元（约合417亿澳元）。 CLAMP在18财年推出了17种新产品，包括独立管理账户、多元化产品、股票和债券基金。 AMP Capital目前持有CLAMP 15％的股份。

AMP银行部门（AMP Bank）

住宅抵押贷款总额的增长和存款交易成本的降低使AMP银行部门的盈利增长了5.7％，达到1.48亿澳元。虽然AMP的住宅贷款业务因为下半年的房屋市场疲软，监管限制和严格的流动性管理而受到影响，但其住宅贷款总额在2018年全年仍增长了3％至195亿澳元。

已出售部门：澳大利亚和新西兰的保险和财富保值业务 （Wealth Protection and Matures）

由于公司已经将该本部分业务卖给Resolution Life，因此自2018年7月1日起的盈利和损失都由Resolution Life承担。但是在交易彻底完成之前，AMP仍然要负责这些业务的运营和资本管理，预计交易会在2019年3季度完成，这期间任何的业绩上的变动将在交易结算时进行统一调整。

AMP净利润暴跌96.7%究竟为何？

通过该图，我们可以看出皇家委员会的调查使得公司直接利润损失达到5.01亿元（4.69亿客户赔偿金和3200万直接相关成本），这是本年度AMP净利润暴跌的罪魁祸首。

2019年公司目标

继皇家委员会在2018年4月曝光了AMP的丑闻之后，公司内部就进行了全面改革，改革重点包括董事会和领导层的更新，业务变更和提高用户满意度等方面。

因此，AMP为自己的2019年制定了以下目标：

• 尽快完成与Resolution Life关于旗下财富保值和保险业务的交易，争取在19年3季度之前完成交易；

• 尽快赔付皇家委员会要求的客户赔偿金；

• 加强公司风险管理和内部控制和治理，为此公司拨款；

• 优化澳大利亚财富管理部门的运营模式，精简部门的产品供应，使整个部门运行更加高效；

• 推动AMP银行部门的发展，提高贷款经纪人和财务顾问的专业性，以为客户提供更好的服务，同时，增加公司存款金额，以应对未来监管政策可能的改变；

• 继续拓展新西兰财富管理部门的业务范围，同时增加其独立性，以便在未来完该部门的独立IPO；

• 保持AMP Capital目前的增长势头，继续拓展海外业务并将加强与战略伙伴的合作关系。

写在最后

正如AMP现任CEO Francesco所说，2019将是公司的转型之年。今年公司的转型关键词有两个，“业务精简”和“品牌重塑”。

业务精简，特别是剥离非核心业务，已经成为了澳洲金融业巨头的首要目标，比如这两年NAB、ANZ和CBA纷纷对自己的财富管理部门进行了拆分或精简。对于AMP来说，也是如此。从业务上看，公司将会先从保险和财富保值这两个部门动手；而从地区上看，公司会逐渐剥离新西兰业务，将工作重心放回澳洲本土。

相比之下，品牌重塑将会是一个漫长的过程。经历皇家委员会事件后，社会大众对于公司，甚至整个金融服务行业的印象都可谓是跌落谷底。因此，如何重获公众的信任值得公司管理层好好考虑。

好在公司已经开始行动，强化公司内部管理和尽快清偿欠下客户的赔偿金就是一个好的开始。接下来，公司应该考量如何更好地服务客户，简化审批流程，增加透明度。让客户知道自己每一笔钱都花在了哪里，也许是个不错的选择。