贸易逆差迅速缩窄 降息未必重挫澳元？

金融市场上的定价已包含了澳央行的三次降息。如果澳央行果真开启了连续降息模式，是否会重挫澳元？

金融市场上的定价已包含了澳央行的三次降息。如果澳央行果真开启了连续降息模式，是否会重挫澳元？

澳新银行（ANZ）的一项新分析显示，如果已经创纪录的低利率继续降至不足1％，澳元不会会出现大幅下跌。

原因只有一个：澳洲的经常账户赤字在迅速缩小。

现在，澳洲的贸易赤字已经接近自1980年代澳元实行浮动汇率以来的最低水平，而且经常账户赤字缩窄，澳洲的资金面更为自给自足。

官方利率目前为1.5％，但金融市场已将本周二降息0.25个百分点完全纳入定价，一些经济学家预测明年这个时候可能会低至0.5％。

低利率会“吓跑”海外投资者。如果出现任何全球性冲击，澳洲可借入的资金很快就会枯竭。

由于澳洲的利率低于美国，大多数经济学家预计，如果本周二央行进一步降息，并在今年晚些时候进一步降息，澳元将受到重创，但ANZ的经济团队David Plank和Daniel Been表示由于经常账户有所改善，这次降息不会重挫澳元。

Daniel Been 说，研究团队仍然看跌澳元兑美元汇率，但这一次出现了一个缓冲因素。当一国成为净资金借入国时，本国货币汇率就会变得更加脆弱，然而澳洲的经常账户显示，澳洲经济的资金更为自给自足。如果经常账户的巨额赤字在消失，国内利率降低就不会引发澳元大幅贬值，因此这种利差比过去更具可持续性。

澳新银行预计今年澳元汇率波动性较高，澳元汇率可能贬至65美分。目前澳元汇率略高于69美分。

花旗分析师指出，在澳洲过去四个货币宽松周期中，平均累计降息幅度为3个百分点。目前基准利率为1.5％，降低3个百分点意味着基准利率降为-1.5％，比瑞士2015年至今的-0.75％的基准利率还低0.75个百分点。

联邦银行首席经济学家Michael Blythe也认为，传统的利率对澳元的影响可能会失效。一边是降息会拉低澳元，一边是高商品价格推高澳元。

联邦银行的模型表明，澳元目前实际上被低估了11％。

即使央行降息，澳新银行预测澳洲的贸易顺差将保持强劲。在出口方面，2019年液化天然气产量将进一步增加。出口收入额仍将对价格变动敏感，但价格大幅下降才能超过出口数量的影响。

自1983年澳元变为浮动汇率以来，经常账户赤字通常占GDP的3-6％。澳新银行认为，可以较为肯定地说，未来几年，澳洲的经常账户赤字占GDP的0-3％，低于过去的历史水平。