CMC Markets | “输”与“赢”

美国劳工部上周五公布的数据显示，5月就业增长大幅放缓，非农就业人数仅增加7.5万人，前两个月的报告被大幅向下修正。5月非农报告刷新2月来最低水平，暗示美国经济增长正在失去动能，市场开始有意押注“美联储降息”。

货币市场，美元在临近二年高点区域水平出现下跌，美元刷新两个半月新低。因经济数据出现疲软以及美联储货币政策可能出现转向，加剧了货币市场的波动。

市场传言可能在“7月出现首次降息”，我们认为时间上还是处于三季度末，四季度初。

圣诞节是全美最为重要的销售季节，往年夏季8月是圣诞订单的数据集中点，因此美对多国的贸易谈判反应，将在夏季的数据变动中来判断是否转移到美零售消费者手中，需要时间验证。

全球供应链一体化的背景下，美国对多国的贸易战，势必会在未来几个月继续影响劳动力市场。美联储可能还需继续等待经济数据的验证和反应。

货币市场的“波动反转”我们认为是暂时的，G7货币尚难形成周期的趋势性，欧系货币因经济数据依旧表现不佳，上周二公布的欧元区核心CPI数据为1%，低于预期，低于年内均值水平下方，暗示欧洲通胀数据依旧疲软。

且意大利未能控制债务，欧盟委员会启动了针对该国公共债务的纪律性程序，加强监督意大利财政政策。

意大利的公共债务仍然是其经济脆弱性的主要来源。欧盟委员会预计意大利债务占比2019年及2020年将上涨，或涨至135%之上。意大利产能增速处于较低水平，限制了经济增速潜能，无法控制公共债务占比上涨。该宏观风险持续一年，尚未化解。

技术角度，欧元汇价借助数据两个交易日由1.12水平附近上涨至1.1340水平上方，出现近140pips水平，技术上短期爆发力已经出现，均线系统尚未得到修复。

短线波动区间有望由此前1.12水平下方波动，上升至围绕1.1250—1.1330水平区间波动。

商品系贸易货币，澳元（AUD）及纽币（NZD）方面， 两国降息后反弹空间有限，额外的市场“弹性”还是将根据贸易局势的进展表现而言。

澳元（AUD）技术上反弹空间有限，日线下降浪结构维持，留意0.7水平及均线M55水平卖压处的“共振卖压”，技术上留意0.6940水平附近的支撑。

纽币（NZD）技术上短期爆发力略强于澳元走势，此前下跌结构速率与周期大于澳元。0.6660—0.67水平为纽元技术上卖压区间，支撑水平则留意0.6580—0.6558水平区域。

在G7核心货币对中，日元（JPY）恐继续成为货币市场“赢家”，权重货币中，日元（JPY）继续维持避险走势，不受美元指数影响。日元（JPY）交投维持下行浪结构中，继续呈现升值态势，与日本经济基本面呈现“背驰”，下跌轨迹的周期是5月3日起的，属于“市场风险（中美贸易谈判破裂）”的释放阶段至今。

日元技术上，反弹受卖压于108.51—108.9水平区域，日元恐继续围绕108水平附近整理，尤其美国经济数据若进一步疲软，加重经济衰退的预期，则日元恐进一步下滑至107.77—107.58水平区域。