全球经济“金丝雀”飞不动了，再次拉响警报，又被日本下狠手！

号称全球经济“金丝雀”的韩国出口数据大幅下降，制造业持续面临挑战，产出和新订单均以更快的速度下滑。

而另一边，日本突然对韩国进行“贸易制裁”，将限制对韩半导体出口，这使得韩国经济衰退风险的压力更大。

01

“金丝雀”再发警报

韩国出口占韩国经济约50%，其中半导体出口又占韩国出口的25%左右。

韩国出口数据也有“全球经济的金丝雀”之称，也是全球贸易形势的一个缩影。

在英国工业革命时代，那个时候采煤很原始，没有专门的仪器检测矿井内的瓦斯含量，这很容易引发起火并发生严重矿难。于是有人就将金丝雀捉到矿井内，由于金丝雀对瓦斯极其敏感，有一点点瓦斯它就会停止歌唱；如果再浓一点，那么它就会死亡。这样，矿工就能提前感知危险，进而采取措施。

韩国在全球经济当中同样扮演了“金丝雀”的角色——即预警。一旦韩国经济下滑，那么就意味着全球可能面临一场衰退甚至危机。

7月1日，韩国关税厅公布数据显示，韩国6月出口同比下滑13.5%，为连续第七个月下滑，也创下2016年初以来最大降幅。按产品种类来看，半导体出口下滑25.5%。

同日，IHS Markit公布数据显示，韩国6月制造业PMI为47.5，不及5月的48.4，为2月以来最严重收缩。6月新出口订单连续第11个月下降，创下了历史上最长跌幅。

IHS Markit经济主管Paul Smith指出，韩国制造业6月继续疲软，显示出全球贸易活动放缓仍在继续。被调查企业表示，这对他们的业务造成了影响。

6月初，见闻君曾提到，韩国半导体龙头企业SK海力士今年一季度出货量与售价双降，盈利创7年最大降幅。其中，DRAM半导体出货量较上季度下降8%，均价下降27%；NAND半导体出货量较上季度下降6%，均价下降32%。

02

日本将限制对韩半导体出口

为期两天的G20大阪峰会刚刚结束，日本就“迫不及待”对韩国动手了，这可能让韩国的出口雪上加霜。

日本经济产业省周一宣布，将对韩国实行严格的出口管理制度，从7月4日起对特定项目实行出口审查、要求单独申请出口许可。这意味着对于特定产品而言，日本供应商向韩国买家销售的每一份合同都需要申请批准。

更重要的是，新的限制将适用于一些关键的半导体材料，包括用于制造电视和智能手机面板的氟聚酰亚胺、半导体制作过程中的核心材料光刻胶和高纯度半导体用氟化氢。

新规势必将延长日本对韩的出口流程。据韩媒评估，单独申请产品出口许可的过程每次大约需要90天。

对韩国来说，由于日本占全球氟聚酰亚胺和光光刻胶总产量的90%，且全球半导体企业70%的氟化氢需从日本进口，更严格的出口限制可能会影响三星电子、SK海力士和LG电子等韩国科技巨头的生产。

03

降息潮开启，美国也撑不住了？

全球贸易紧张局势之下，全球制造业受冲击，一片哀嚎，韩国只是其中一个缩影。

5月，全球制造业创下2012年以来最疲软表现，美国的数据更是创下2009年来最低水平。美国Cass货运指数的出货量跌幅为2009年11月以来最大，相比上年同期减少了6%，已经有大批的卡车运输公司宣布破产。

6月2日，摩根士丹利首席经济学家Chetan Ahya发布研报警告称，尽管目前的结果具有高度不确定性，但一旦美国开征更多关税，全球经济可能在三个季度内滑入衰退。

7月1日，日本央行公布2019年第2季企业短期经济观测调查（日银短观）显示，日本大型制造业企业信心指数从上一季度的12点下降至7点。这一数据不仅低于市场预计的9点，更是创下近三年来最低水平，这也意味着全球需求持续放缓进一步冲击了日本经济。

为了应对贸易问题的不确定性和经济的下行风险，全球降息潮可能正在来临。

5月初，新西兰联储宣布降息25个基点至1.5%，为新西兰历史上的最低水平，成为了首个降息的发达国家。同一周内，马来西亚、菲律宾两家新兴市场央行也先后开始了放松货币政策的脚步。

6月4日，澳洲联储也宣布降息25个基点至1.25%，为历史最低水平，此次降息是澳洲联储2016年8月来首次降息。

美联储也可能很快就降息。市场认为，认为美联储7月FOMC按兵不动的概率为0，降息25个基点的概率近72%，降息50个基点的概率近28%。交易员普遍认为，在今年底之前，美联储至少会降息75个基点。

现在已经有美国网络银行行动起来，下调存款账户利率，为美联储降息做准备。

上周，高盛旗下的数字零售银行Marcus邮件告知客户，将高收益储蓄账户的年存款利率从2.25%下调至2.15%，理由是“某些产品的利率会根据市场情况而变化”。

前身为通用汽车金融服务公司、目前经营网络银行业务的美国Ally金融公司（Ally Financial）也决定，将其在线储蓄账户的年化存款利率由2.2%下调至2.1%。

Ally向客户解释地更为明白：美国利率正处在下行趋势中，预计将进一步下滑。