CMC Markets | ：新兴市场再遇重挫！策略交易非简单复制

继2018年阿根廷比索重挫之后，因大反对派在大选中获得上台机会，比索（ARS）周一出现重挫，日内跌幅超过30%。

2018年，阿根廷比索汇率8月29日（周三）跌至历史最低水平后，该国总统请求国际货币基金组织（IMF）加快从授予该国的500亿美元信贷额度中拨款，以缓解该国的金融危机。

此后阿央行连续加息将基准利率从27.5%提高到40%，以求稳定国内金融市场，抑制投机。

2019年4月，阿央行基于物价上涨因素，以及此前4月因阿根廷股票市场以及汇率波动不稳定，国内物价攀升，央行对于比索（ARS）的汇价设置了“遥控线” ， 央行的目标是截至年底之前将比索交易保持在39至51比索兑换美元之间。当前比索区间打破了上限51水平，阿根廷央行恐有干预。

从美元走势看，维持年内高位震荡，因美国经济基本面依旧强于主要经济体，联储7月议息会议首次“预防式”降息后，美元没有出现下挫。

去年在阿根廷比索出现暴跌之后，新兴市场货币普遍有所反应，土耳其里拉（TRY）出现上涨，当然今年这种情况可能不同。

美元债券当前收益率不高，席卷新兴市场的流动性问题暂时没有，土耳其里拉可能更多扮演“套息交易”的角色。

这一逻辑当前还需观察，美元降息后，并且降息预期年内增至3次水平，里拉套息交易推动美元对里拉下跌。

历史虽可重演，但不是简单重演！投资者不禁要问，为何美元处于高位震荡期，而此次新兴市场货币（比索、里拉）表现则完全不同？

关键指标之一则是美国债券收益（N10）：

国际货币基金组织预测，如果美债10年收益率2020年升到3.6%，则2018-2019平均每年新兴市场资金流入将减少400亿美元；如同时伴随风险厌恶情绪高涨，则资金流入可能减少600亿美元。

但是今年联储已经出现了3次降息预期，美债收益率并不突出，流动性层面对于新兴市场的负面压力不大，因此复制2018年的新兴市场货币贬值与美债收益率上升的紧密走势，在这个时间点上难以复制。

市场风险指标日元（JPY）、黄金继续维持此前趋势，日元维持此前分析3个月目标趋于103水平，是货币市场层面衡量市场风险的关键指标。

黄金则处于1500水平上方拓展空间，中线趋势无忧，技术上处于M21水平上方，且贸易谈判消息不明朗、以及市场押注美联储9月可能二次降息，短期交易技术上维持1490-1500美元水平区域支撑即可。