美联储主席鲍威尔：将采取适当行动，美国经济面临显著风险

本文来自华尔街见闻（ID：wallstreetcn）作者杜玉，文中观点不构成投资建议。

8月23日周五美东时间早10点（北京时间晚22点），美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会发表了重磅讲话。此前，年会东道主堪萨斯城联储主席等多位美联储官员均称9月不急着降息。

据央视新闻报道，鲍威尔重申，美联储将采取适当政策维持经济扩张，以达到充分就业和通胀率2%左右的目标。他认为，贸易摩擦对全球经济增长预期和美国制造业及企业投资正造成负面冲击。

上述报道称，市场密切关注鲍威尔在演讲中是否会给出9月再次降息的信号，但他并未明确表态，而是重复了此前使用过多次的措辞，即“将采取适当行动”。

同时，鲍威尔也没有在演讲中提到美债收益率曲线倒挂或“衰退”一词，令美股短线下挫，避险需求推动黄金和美债大幅走高。

美联储官网随后公开发布的讲稿信息显示，鲍威尔本次演讲题为《货币政策的诸多挑战》，呼应了本次年会的主题。他表示，7月末FOMC会后的三周里发生了一系列“具有重要性”的事件，美联储正密切留意形势对美国的影响，美国经济也正面临“诸多显著风险”。

与7月FOMC会议声明及纪要中的措辞类似，鲍威尔也提到了全球经济增长放慢和通胀疲软是目前最大担忧，这两大理由曾支持了美联储上月实施自2008年12月以来的首次降息。他称，当前时代低通胀才是问题，而非高通胀；全球经济下滑已经出现更多证据，包括英国“硬脱欧”可能性上升和德国经济表现疲软。

在美国经济面临的“多个显著风险”方面，鲍威尔认为，全球经济增长放慢、贸易政策不确定性和通胀疲软都负面影响了美国经济的前景，并引发金融市场剧烈波动。美国的商业投资与制造业已经弱化，美联储正解读广泛数据及其他信息，来衡量前景、风险并制定合适的政策：

“由于最重要的货币政策效果会在不确定的一年或更久以后才能延迟显现，FOMC委员会必须尝试看淡可能是短暂的事件，聚焦在看起来会长期影响前景、或者展现实质风险的事情上。

全球经济前景已经从去年中旬开始恶化，美联储聚焦于调整政策来实现就业和通胀的双重目标。由于显著风险存在，有时政策朝着一个或另一个方向倾斜是合理的。

美联储正在研究如何应对与10年前相比已经发生重大变化的现实图景，正在研究平静时期与危机中使用的货币政策工具，也在多方咨询是否应该拓展我们的工具包。原则上说，任何影响就业与通胀前景的因素，都可能影响货币政策的合理立场，但目前的政策回应现状尚没有先例。”

新浪财经实时新闻援引Cambridge Global Payments首席市场策略师Karl Schamotta的点评称，鲍威尔强调了一个事实，即美联储正在未知的水域中航行，仍处于摸索应对方案的过程中。总体而言，市场将这一演讲理解为“鲍威尔看跌期权”；如果接下来美国经济进一步减速，预计美联储将出台更多宽松政策，今年降息两次的概率保持不变。Edward Jones投资策略师Nela Richardson则认为，鲍威尔此番讲话打造了一个非常鸽派的框架，但考虑到当前的经济形势，这种鸽派框架或许根本不会出现；一大风险是市场误解为“美联储会采取一切可用措施以维持经济扩张”。

摩根大通经济学家Michael Feroli认为，鲍威尔的讲话基本上肯定了9月降息行动，其演讲的论调比周中发布的7月FOMC会议纪要“温和得多”。尽管金融市场展现了一定的避险和失望情绪，期货交易员们确实提升了对9月继续降息的预期。还有分析注意到，鲍威尔讲话提及“周期中调整”的次数为零，这一措辞曾被市场解读为7月降息不够鸽派，因为无法开启一系列降息周期。

截至美股午盘时段，芝加哥商交所“美联储观察”工具显示，期货交易员们对9月降息25个基点的预期为92.7%，高于一天前的90%；对9月降息50个基点的预期为7.3%，一天前为0；一天前还有10%的人预计9月不会降息，鲍威尔今日讲话后这一概率降至0。