昨晚，美联储又又又降息了，一个暗示让市场大震，黄金先跳水后急涨！

北京时间10月31日凌晨，在市场的一致预期中，美联储进行了年内第三次降息，并暗示将暂停进一步降息。

资本市场再次震荡，暗示市场参与者还是希望美联储能够持续“放水”。

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美联储十年来第三次降息，声明作出三大改变

据新华社报道，美联储于北京时间10月31日凌晨2点宣布，下调联邦基金利率25个基点，至1.50%-1.75%的目标区间，符合市场预期。

这是美联储今年第三次降息，也是2008年12月以来第三次降息。在美国货币市场短期借贷利率年末面临上行压力时，美联储继续下调超额准备金利率IOER 25个基点至1.55%，下调贴现利率25个基点至2.25%。不过，美联储仍未提及设立永久性公开市场操作（POMO）或常备借贷便利。

与9月FOMC一样，本次决策声明维持对劳动力市场强劲、失业率保持低位、经济活动温和增长等评价，赞扬家庭支出“增速更快”。美联储对通胀及预期的描述也保持不变，即名义和核心通胀持续低于2%，基于市场的通胀补偿指标保持低位。

声明再度援引7月以来的降息理由，即全球局势发展对美国经济前景产生不确定性影响，同时美国国内通胀压力疲软，并承诺继续监测未来信息对经济前景的影响。美联储将采用广泛的信息，包括对劳动力市场状况、通胀压力及通胀预期，以及金融和国际发展的评估。

声明作出的重要改变有三处：

首先是承认商业固定投资和出口“保持疲软”，9月曾描述为“弱化”；第二是删除了“将采取适当行动维持扩张”的表述，改为“将评估联邦基金利率目标区间的合理路径”；同时，9月曾支持降息50个基点的圣路易斯联储主席、素有“大鸽”之称的布拉德转而支持本次降息，波士顿联储主席Eric Rosengren和堪萨斯城联储主席Esther George在最近三次会议均投票反对降息。

分析指出，这表明美联储不打算12月进一步降息，美联储主席鲍威尔反复重申的“周期中调整”（mid-cycle adjustment）是预防经济下行风险的“保险型降息政策”，目前也会暂告一段落。声明中的“评估利率合理路径”，也表明美美联储在作出利率决策时将更加依赖经济数据。

在9月更新的“点阵图”中，17位提供预测的官员曾有7人预计今年底之前还会再降息一次，但意见属于“少数派”。另有5位官员支持9月降息后年内不再降息，还有5人倾向于7月时更高的利率目标区间。点阵图中位数曾显示，2019年9月以后和2020年都预期不会再降息。

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鲍威尔50分钟记者会三大看点

首先，美联储主席鲍威尔的核心观点确认了“鹰派”降息立场。

鲍威尔表示，美联储根据事实坚定地制定最佳决定，“我们认为当前货币政策处于不错的状态”。美联储的前景展望是，美国经济按接近2%的水平温和增长。只要未来的经济信息与这一前景大体保持一致，“我们就认为当前的政策立场可能仍然保持适宜状态”。

他也明确指出，如果需要再次改变美国基准利率，将需要发生“对美联储预期前景进行重大重新评估”的事件；只要经济前景没有改变，当前的利率就“合适”，而且外部风险有所减轻，经济的“基线场景依旧有利”，美国货币政策并不处于预先设定的路径中。

分析指出，从鲍威尔对美国经济的积极看法，以及他反复强调“当前货币政策适宜”等举动可知，他意在向金融市场传递清晰信号，除非美国经济前景发生重大的实质性变化，否则将暂停降息，以期为应对未来的经济下行周期保持政策空间。不过，鲍威尔在提高潜在降息门槛的同时，他重申多次的“前提条件”也在实际上保留了美联储可能改变想法的余地。

整体来说，美联储声明变更与鲍威尔记者会的核心观点，完全符合市场预期，特别是主流投行高盛的预测。美联储曾在6月FOMC声明中首次提出“采取适当措施维持扩张”，7月便开启十年来首次降息；这一语句也出现在7月和9月声明中，均坐实了接下来会议的降息行动。因此，这一语句被删除意味颇深，鲍威尔则在记者会上“刻意点题”，有助于引导市场预期。

第二，鲍威尔摆明了下一次加息的先决条件，被视为鸽派信号。

他表示，“我们目前没有考虑加息”，美联储关注的核心通胀指标无法持续触及2%的目标，美联储下次加息之前，需要看到美国通胀率“确实有持续的显著上升”才行。

他指出，当前美国通胀压力仍然受抑，全球经济增速仍对美国经济构成风险。美国虽尚未面临日本和欧洲的潜在通缩压力，但不可避免受到全球通缩趋势的影响。美联储的目标是锚定通胀预期，让其与2%的通胀目标相一致，“通胀预期是美联储货币政策框架的核心”。

分析指出，尽管鲍威尔提高了进一步降息的门槛，但也点明美联储距离下一次加息同样差得很远；尽管与贸易和英国退欧相关的不确定性风险呈现改善迹象，美国经济仍面临长期挑战；尽管消费领域具有韧性，美国的制造业、投资和出口部门保持薄弱，都说明宽松货币政策不会轻易逆转。

在美联储9月和10月FOMC会议期间发布的数据显示，美联储关注的通胀指标——美国8月核心PCE（个人消费支出物价指数）同比增长1.8%，仍不足2%的官方目标，消费者支出也创六个月最低增幅。美国三季度GDP初读创今年以来最慢增速，商业信心恶化，消费者支出增速大幅放缓。美联储担心制造业疲软将传导至经济支柱的服务业，这种情况下不可能马上加息。

此外，鲍威尔的记者会还提到了美联储可能在2020年中旬调整通胀目标这一货币政策框架、并未看到资产泡沫、通用汽车9月起持续40天的工人罢工或拖累四季度美国经济等热点话题。他表示，美联储仍在寻找适合金融市场的流动性水平，短期内货币市场融资难不能轻易解决，美联储认为，银行准备金规模最低为1.45万亿美元；近期启动的短期美国国债购买纯粹是技术性措施，重申不应视为量化宽松（QE）。

这些“老生常谈”的言论也均在市场意料之中。

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美元和美债收益率先涨后跌，黄金先跌后涨

与前几次降息后，市场反应像是经历了一次“假降息”不同，今日金融市场紧紧追随从美联储声明发布到鲍威尔记者会言论的一举一动，多个资产类别的震荡颇为剧烈。

降息声明刚发布时，美股三大指数跌幅扩大，因市场认为美联储暗示暂停降息。决策发布近15分钟，美股跌幅收窄，道指率先转涨，随后美股集体转涨。

鲍威尔记者会期间股市先跌后涨，最终道指收超110点且涨幅居前，早盘时曾一度跌近72点，并跌破27000点整数位。

美元指数一度涨幅扩大，鲍威尔记者会刚开始至日高98，为10月17日以来最高，日内涨0.3%；美元兑日元短线涨近30点，创8月1日以来新高至109.24，突破109关口。

来源：Investing.com

鲍威尔透露不会加息后，美元指数回吐美联储决议后全部涨幅，日内转跌并触及日低97.45，较高点回落55点。

伴随着美元走软，离岸人民币兑美元涨逾0.2%，刷新日高至7.0474元；美联储此次宣布降息以来，离岸人民币低位反弹将近200点。

以美元计价的现货黄金短线跳水4美元，一度跌破1490美元整数关口，日内涨幅收窄至0.18%；决策公布前曾涨超1495美元/盎司，日内涨幅0.5%。鲍威尔记者会刚开始，黄金跌幅扩大至逾13美元，刷新日低至1481.52美元，日内转跌0.34%。随后伴随美元下跌，黄金再度转涨，重回1495美元上方，日振幅近14美元或0.9%。

来源：Investing.com

决策刚发布，10年期基准美债收益率跌幅扩大至3.5个基点，下逼1.80%关口；记者会刚开始时，收益率跌幅收窄至2.6个基点，交投1.812%；但伴随美元下跌，这一收益率一路走低，最深跌6.4个基点，至日低1.771%，创10月25日以来最低。

两年期美债收益率一度跌幅收窄至1.4个基点，交投1.628%；因鲍威尔重申美国经济利好，收益率短线飙升逾5个基点，突破1.67%且日内转涨。同样伴随美元下跌，这一收益率自美联储决议后高点回落7.5个基点，日低跌破1.60%，并重新转跌。

来源：Investing.com

不过，美债收益率曲线整体趋平，两年与10年期关键收益率利差短线跳水逾2个基点，日内下行超2个基点，至16.60个基点。机构NatWest Markets策略主管John Briggs表示，尽管债市已在期待“鹰派”降息，美债收益率曲线继续趋平，仍说明市场想要更多降息，毕竟曲线趋平通常是倒挂的前奏；长端收益率跌幅更深，也反映市场对缺少降息支持下的经济前景信心不足。

芝加哥商交所CME的“美联储观察工具”显示，交易员们预计，美联储12月FOMC会议“按兵不动”的可能性高达80.8%，一天前仅为2.2%；降息25个基点的可能性降至19.2%，一天前为80.5%，美联储决策公布前为21%；降息50个基点的概率降至零，一周前曾超过30%。

华尔街普遍认为，这次美联储比较成功地传递了“暂停降息”的信号，也没有对经济状况太过悲观或过于冷淡进而吓坏市场。这可能表明，美联储官员们对经济现状较为满意，并愿意在采取进一步行动之前等待观望，考察全球局势如何演变，并衡量此前三次降息对美国经济的影响。

投资者也将等待12月11日FOMC会后更新的官员利率意见“点阵图”，以及对美国经济和通胀的预期，借此推断2020年可能的利率路径。

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美联储有能力扭转全球降息潮吗？

今日，美联储年内第三次降息的决议公布后，科威特央行率先宣布降息25个基点至2.75%，巴林央行也降息25个基点至2.25%。

随后阿联酋央行降息，沙特央行下调逆回购利率25个基点至175个基点，下调回购利率25个基点至225个基点；巴西央行降息50个基点至5%；阿根廷央行将11月关键利率的门槛下调至63%。

美联储的一举一动可谓牵动着全球央行神经。数据显示，截至9月19日，今年以来全球已有近三十个国家或地区降息，以新兴经济体居多，但也不乏加拿大、澳大利亚和新西兰等发达经济体。

在美联储9月18日宣布降息以来，全球不少国家或地区的央行借机深化货币宽松政策。巴西、沙特、约旦、阿联酋四国央行和香港金管局马上跟进降息，其中，巴西将基准利率从6%下调至5.5%，为历史最低水平。印尼央行也降息25个基点，为年内第三次降息。

9月26日，菲律宾央行年内第三次降息，也是六年来第三次降息，将关键利率下调25个基点至4%。墨西哥央行将隔夜银行间利率下调25个基点至7.75%，为连续第二次降息。

10月1日，澳大利亚联储将10月现金利率下调25个基点至0.75%，基准利率再创历史新低，是五个月内第三次降息。4日，印度央行下调利率25个基点至5.15%，是今年第五次降息。16日，韩国央行进行年内第二次降息，将7天期回购利率下调25个基点至纪录低位的1.25%。

上周，印尼央行宣布降息25个基点至5%，为连续第四个月降息。菲律宾央行同日宣布，将银行准备金率下调100个基点，12月生效。土耳其央行降息250个基点至14%，为年内第三次降息。

不过，美联储9月降息后，科威特、日本、瑞士、英国等央行均按兵不动，挪威央行则将指标利率从1.25%上调至1.50%，为年内第三次加息。

一周前的10月24日，在德拉吉主持的最后一次议息会议上，欧洲央行也维持三大关键利率不变，但重申如有必要，将维持关键利率在当前或更低水平，直至确保欧元区通胀率中期内持续趋同至低于但接近2%的水平。

这可能暗示从11月起，全球各国央行的利率政策将再度分化。