CMC Markets | OTC市场中展期交易解析

期货交易中，或者是交易基于场内期货产品流动性的OTC产品，临近合约到期之前，交易者有三个选择：

1、对头寸平仓，完全了结交易；

2、将合约从目前月份或远期月份展期到将来的到期日

3、任由合约到期，并进行交；

那么这里就会涉及到“展期”这个名词。期货市场上，即使是主力合约，到期结算日也会有部分没有结算的标的合约，因此换月的最后一个交易日，所有头寸必须转移到下一月份合约中，也称之为“滚动”。

大宗商品期货展期收益是否为正，与该标的物后期走势变化无明显的逻辑因果关系。

注意：

合约的到期日指：交易者可以买卖该合约的最后日期。这通常是到期月份的第三个周五，但因合约而异。具体详见交易产品的介绍，或者对应交易所查询。

展期日是交易者开始买卖新到期月份合约或即月合约的日期，通常是到期月份的第二个周四。此时，交易者将开始为期货合约的到期作准备。

交易者将观察到期合约与新即月合约的交易量，以确定转换新合约的时间。对头寸展期的交易者希望在近月合约交易量较高时转换为该合约。

展期频率取决于所买卖的期货合约，展期频率可增加或减少。

如CME所示：标普500指数期货（ES）合约每年可展期四次，而原油期货（CL）合约每月均可展期。

如果交易者想维持WTI原油期货头寸，他们可选择将期货头寸展期到另一个到期日。在展期时，交易者将对现有头寸平仓，同时建立即月合约头寸。

以CMC Markets提供的天然气产品为例子，现货合约为天然，期货合约追踪场内期货合约分为2019年12月合约、2020年1月、2月、3月、4月合约，其中2020年4月合约暂不可交易。

CMC Markets在订单设置的界面中，可选择远期到期结算模式“自动展期”或者“现金结算”。

“现金结算”则是依据各不同产品标设的结算点差乘以点值来计算。

OTC市场挂牌交易的期货合约品种价格来自于场内期货价格，如图所示，为天然气2019年12月合约的展期信息提示，第一个交易日开启日期、最后展期日、有效期限都有全面显示，展期点差以及结算点差成本。

如果交易者在CMC Markets上交易的是期货产品，展期日系统将自动平仓，且在下一张合约上为投资者开设新的仓位，展期成本包括合约成本价差由投资者自主承担。

如果交易者是交易现货产品，且该产品是有场内期货合约的，那么在展期日因合约转变，期现价差会被拉大，这个价差对于现货交易者是不公平的，系统会自动对不同开仓方向的交易订单进行成本处理，自动修复现货价格。