定了！白酒不加税，茅台此前市值蒸发1453亿，这下又要“起飞”？

传得沸沸扬扬，一直牵动着市场情绪的消费税，终于定下来了！

12月3日，财政部、国家税务总局公布《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。

《意见稿》中亮点多多，其中包括：烟、酒消费税税率未变；取消“一日、三日和五日”等三个计税期间；新增“半年”的计税期间，进一步减轻纳税人申报负担……

看到白酒不用交税了，投资者也“嗨”了起来：

此前两周，由于行业对白酒消费税征税环节后移的担忧，总市值超2.5万亿的白酒板块跌幅较深，资金砸盘动作明显，尤其是股王“茅台”更是受伤严重，市值八个交易日蒸发超1453亿。

4日，白酒板块逆市高开，个股全线飘红，金种子酒涨停，贵州茅台涨超1%，收盘涨幅回落至0.39%。

在此之际，《意见稿》会成为白酒股的救命稻草吗？白酒股的行情会再次“起飞”吗？

01

烟酒未加征消费税

12月3日，财政部、国家税务总局公布《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。

资料显示，消费税是我国第二大税种。1994年至2018年，累计征收国内消费税105,176亿元，其中2018年征收10632亿元。今年1-10月，国内消费税收入为12120亿元，同比增长18.7%。

《征求意见稿》保持了现行税制框架和税负水平总体不变，将销售货物、加工修理修配服务、有形动产租赁服务、以及进口货物等适用税率调整为13%；将销售交通运输、邮政、基础电信、建筑、不动产租赁服务、不动产，转让土地使用权，销售或者进口农产品等货物的适用税率调整为9%；销售服务、无形资产、金融商品的适用税率为6%，保持不变。同时，明确增值税征收率为3%。

值得一提的是，此次的《征求意见稿》显示，生产(进口)环节中，白酒的税率仍为20%加0.5元/500克(或500毫升)，这意味着，白酒仍然延续之前在生产（进口）环节征税的政策，白酒消费税仍执行2006年制定的20%的从价税率和0.5元/斤的从量税不会有变化。

方正证券认为，白酒的这个消费税率跟之前的一样，基本没有变化，从价20%和从量五毛钱一斤，之前大家担忧的税率要调整和从销售端征收都没有出现，这次消费税的方案出台算是正式解除了市场的担忧。

此外，国金策略李立峰表示，《意见稿》属于指导性文件，把之前的征税科目做了罗列，税率均未动，此次《意见稿》最大的看点是确定消费税的变动后续将由国务院来定。

02

茅台此前已“先跌为敬”

事实上，在消费税征求意见稿相关细节出来之前，以茅台为代表的白酒龙头已经“先跌为敬”。

11月29日，三大股指毫无征兆的一路低开低走，“白酒”、“养殖”等前期坚硬的消费白马更是敏捷反水，带领大盘直线跳水。

“股王”茅台更是一度跌超5%，尾盘跌幅虽然有所收窄，但当天市值丢失也在500亿元以上。

同日，白酒股全线回落，山西汾酒、古井贡酒两只年内翻倍的白酒股跌幅均超过4.5%。

当时有业内人士分析称，备受关注的消费税改革在11月29日传出新消息，或是食品饮料板块巨震的原因。

值得一提的是，从上周五至3日早盘，短短一周时间，股王贵州茅台市值跌去1287亿元，五粮液市值跌去255亿元。

▼ 附图：茅台近期股价走势

值得关注的是，尽管上周五至昨天以茅台为代表的白酒板块持续回调，但今年白酒板块的涨幅已经非常突出。

数据显示，截至上周五，今年白酒板块涨幅为93.50%，涨幅前五的个股分别为山西汾酒、五粮液、酒鬼酒、今世缘、泸州老窖，涨幅分别为161.23%、155.41%、139.23%、110.02%和106.44%。

▼ 附图：年内涨幅居前的白酒股

03

白酒股后市怎么走？

如今，白酒无需额外“交税”基本已经敲定了，那么，这对白酒股后市走势将产生怎样的影响？

东吴证券分析师在研报中表示，消费税改革即使势在必行，也会进一步强化竞争格局。从历次消费税改革来看，税负加重征管趋严后品牌力突出，各价格带龙头转嫁税收压力的能力更强，利好龙头进一步虹吸行业份额。

招商中证白酒指数基金经理侯昊表示，近期白酒因消费税问题带来一定调整，情绪上可能会有一定修复。今年春节白酒渠道库存明显较低，春节基本确定全年白酒公司业绩增速及方向。高端酒基本完成打款，明年一季度业绩确定性强，行业有望有较好表现。

“明年从白酒整个板块看市场份额向高端酒和名酒集中和升级的趋势不变，高端酒确定性强支撑板块估值切换，低端酒的竞争会加剧，但空间（集中度提升的逻辑）也比较大。”侯昊称。

▼ 附图：最新消费税税目税率表