CMC Markets | 2020新年展望之三：黄金的机会在哪里？

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CMC Markets 2020新年展望之一: 美国大选前瞻

CMC Markets 2020新年展望之二: 货币市场 宽幅震荡   

贵金属市场在整个2019年表现不错，作为资产投资回报率来看，截至12月27日，钯金作为小金属全年上涨了近60%，黄金上涨了超18%，白银则超20%。

其中交易性角度来看，黄金、白银包括钯金、铂金等小金属的最佳波段时间出现在年初1—2月、夏季6月初至9月初，其中钯金的趋势更为强，从5月持续到2019年底。

能源市场方面，WTI西德克萨斯原油全年上涨幅度超40%，大幅跑赢同质品种Brent布伦特原油。

对于2020年的大宗商品市场，我们对于：黄金看涨，原油看平。两类商品不同逻辑，贵金属更多趋于避险。

其一：为经济滞涨的风险

金银天然是货币、货币天然是金银。贵金属自古是抵御通货膨胀的最佳选择品之一，但是黄金自放开了布雷顿体系之后，货币的宽松曲线连年递增，而黄金已然无法成为最佳的通货膨胀必选品，如果不考虑粮食的霉变等存储周期，黄金在抵御通货膨胀上已不及粮食。

因此黄金则是对冲一部分宏观风险，2020年的宏观风险中，我们认为当警惕全球性的经济衰退，自2008年金融危机十年以来，因贸易保护主义的抬头以及区域主要经济体的分歧冲突加重，2020年的全球宏观经济是有衰退的风险。

国际货币基金组织（IMF）在2019年的12月24日下调了2019年以及2020年两年的全球经济增长预估。

并警告称“关税问题以及英国或无序退欧可能进一步放缓经济增长，削弱投资并干扰供应链”。金融市场上，短期靓眼数据+中美第一阶段协议落地释放利空情绪，主要股票市场继续维持上行。

其二：为应对事件的突发

包括贸易争端、地缘政治、事件推动的催化（可涨也可跌）

趋势交易方面，调取黄金的月线图，从大周期的角度看，黄金的中线趋势完好，并且处于“上涨”-“横盘”-“上涨”的良性循环中。

技术上层面上，黄金2016年8月的开始回落至2019年6月的突破，黄金摆脱了维持近3年大周期的1158---1366美元水平区域，从盘整突破的时间以及空间角度计算，黄金当前的上涨趋势在月线结构中，至少延续到2021年的夏季。

空间上，2019年6月启动的月线突破上涨浪中，黄金4个月横盘水平确立了1468---1452美元水平的支撑区域，波段交易者的交投重心将上行集中于1574美元以及1679----1760美元水平区域。

白银（Silver）方面，如果基于黄金的上涨逻辑没有问题，技术上对比黄金已经启动的清晰上涨浪，白银则更多偏向于月线级别的启动。

技术角度看，白银的走势在2019年更多属于确立“底部”，重心提升后的整固，技术上确立了14.45---14.28美元水平区域的月线级别支撑，对比2015年同价格区间（且价格区间的确立时间基本同为一年周期）出现了横跨4年的“双底”。

波段角度，白银的趋势交易者更多聚焦2020年的白银是否将主要交投区域提升至18.7---20.4美元水平，则白银月线的k线结构将确立突破的信号。

原油，作为生产性的大宗商品，更多反应宏观经济周期的波动，2019年全球主要经济体中的国家GDP都出现了下滑，即使此前复苏强烈的美国经济也因贸易问题，出现了下滑，且美联储调整了货币政策，在夏季开始出现三次降息。

作为反映宏观经济指标的原油价格，油价从一季度之后整体呈现了三重底确立的宽幅震荡，6月、8月、10月的三重底51美元水平。

其中，因源自于伊朗和美紧张气氛，且沙特遇袭引发产油量的担忧，推动行情上涨，基本每个波段的反弹空间在20%左右。

月线层面，技术上角度看对比黄金以及白银的清晰结构，WTI的结构则更倾向于盘整，63---66美元水平区域的卖压较重。

“历史会重演”，投资者不可忽略2020年四季度的美国大选结果披露，将影响指数、货币对以及大宗商品。4年前，川普总统当选单日，黄金、以及货币市场中的美元、日元、以及道琼斯指数都出现了剧烈的波动。

当然投资者如果面临选择具体贵金属的品种时，可以选择CMC Markets编制的贵金属指数以及能源指数作为核心标的。

举例看，贵金属指数涵盖了金、银、钯、铂一揽子金属，流动性好，指数化的投资分散了同一板块中的非系统性风险，且流动性好，覆盖性强。

详细情况投资者可留意官网相关信息。