市场评论 | 冠状病毒海外蔓延，美股面临高位回调

随着新型冠状病毒在海外的确诊数量激增，高位盘整的美国股市或许正面临新一轮的回调。日前标普500指数攀升到了记录新高的3,388点，苹果公司发出一季度营收预警以后，投资者对于美股整体业绩预期有所动摇，导致一轮技术回调的开始。

估值来看，标普500指数目前的市盈率为22.3倍，远高于七年平均水平的19.1倍，接近平均值上方2个标准差（22.8倍），显示其估值已经较高，很容易受到不利因素而引发抛售。

投行高盛大胆预测，受到新型冠状病毒的影响，股票市场越来越暴露于令人失望的盈利增长，近期市场有回调10%的可能性。如果这个猜测兑现，则意味着标普500指数会下跌至3,040点附近。如果回调只有5%，则会回撤到3,220点附近。

板块方面，可选消费品，能源，信息技术，金融等周期性板块短期可能受到较大的冲击。而防御型的必须消费，医疗，房地产，通讯等则较为抗跌。

对美股另一个不利的因素则是美元强势。

今年以来，市场的‘黑天鹅’事件层出不穷，导致避险货币和贵金属受到追捧。新型冠状病毒爆发以来，亚太市场受到冲击最大，央行纷纷采取宽松货币政策和财政刺激来稳定经济，导致亚太货币普遍下跌，美元强势地位得到进一步巩固。

美元指数今年至今已经上扬3.3%，逼近100大关。标普500指数成分公司有超过四成的营收来自海外，而非美国本土，因此美元升值带来的货币差会削弱美国跨国公司海外营收，也会削弱美国商品的价格竞争力。货币波动对苹果，霍尼韦尔，3M等跨国巨头公司影响较为明显。

目前疫情在中国大陆已经得到了有效的控制，全国20多个省份近日已无新增病例，湖北省以外的新增病例明显下降。但是周边国家地区情况在迅速恶化，韩国累计病例已超过2000例，死亡13例。日本本土确诊188例，钻石公主号邮轮种确诊705例，已有8人死亡。

受到疫情扩散影响，日元暂时失去了‘避险货币’的光环，美日货币对攀升至了9个月的新高，挑战112.0关口。市场对于日本央行将开启新一轮货币和财政宽松的预期大大升高。日经225指数从高位回落，反映了基金经理们在暗淡的经济前景面前抛售日本股票。

截至2月27日，意大利确诊病例飙升到了650例，成为了欧洲疫情最严重的国家。意大利政府已经对感染人群涉及的多个市镇实施隔离管理，禁止所有公众集会，多长意大利足球联赛赛事宣告推迟。如果欧洲疫情进一步扩散，将打击该区域的消费热情和投资者信心，打击欧元和股市。

S&P500指数vs.历史P/E – 2013-2020

Source: CMC, Bloomberg