核心业务韧性凸显，美股收盘全线大跌下百度逆势增长！

B站、百度、爱奇艺等多家公司集中发布2020年一季度的财务报告。其中，百度的股价在财报发布后表现十分亮眼。

百度不仅净利润增长219%，更是推出了10美元的股票回购计划，双重利好作用下，百度股价开盘便一度涨超11%，最终收涨2.01%。这是在美股收盘全线大跌背景下，难得的涨幅。

在新冠肺炎疫情冲击全球经济时，百度的收入和盈利均强于市场预期，业绩公布后股价高涨。美东时间18日周一美股盘后，百度公布未经审计财报，显示一季度营收225亿元人民币，高于市场预期的219.2亿元。

一季度经调整每ADS收益（EPS）盈利8.84元人民币，同比增长219%，超出市场预期的4.16元人民币一倍还多，同比增长50%。

一季度百度非GAAP下净利润30.8亿元，同比大增219%；一季度经调整息税折扣及摊销前利润（EBITDA）28.5亿元人民币，同比增长61%。

截止2020年3月底，扣除爱奇艺后，百度持有现金、现金等价物、限制性资金及短期投资共1367亿元，自由现金流23亿元。

这份大幅超出市场预期的业绩发布后，盘后百度股价跳涨，涨幅一度达到约10%。

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多元化业务助力百度抵抗外部压力

核心业务韧性凸显 

在营收结构上，百度在线广告收入153亿元，包括AI新业务、爱奇艺会员等收入在内的其他收入达83亿元，同比增长28%。可以看到，百度强化移动生态，积极发展AI新业务的战略成效正在显现，多元化收入结构使其在“黑天鹅”冲击下展现了良好的抗压能力。

值得注意的是，一季度百度的核心业务利润翻倍增长。当季非GAAP下核心业务净利润为45亿元，同比增长148%，当季调整后EBITDA46.4亿元，同比增长38%，经调整EBITDA利润率为30%，同比上涨11个百分点。

这显示出百度核心业务在新冠疫情和全球经济下行的双重压力下依然有强劲的韧性。

一季度，百度App日活跃用户数达2.22亿，同比增长28％，端内搜索量同比增长45％，信息流用户时长同比增长51％。

此外，爱奇艺一季度营收76亿元。一季度每ADS亏损3.92元人民币。一季度总订户1.19亿，环比增长11%，同比增长23%。一季度会员服务营收46.3亿元。一季度在线广告服务营收15.4亿元。一季度内容分销营收6.028亿元。一季度研发支出6.781亿元。爱奇艺预期二季度营收72.5-76.7亿元。

百度董事长兼CEO李彦宏表示：

第一季度，受疫情影响人们居家隔离，百度营收在此期间仅同比下降7％。这主要得益于多元化的收入来源，包括面向各行各业的营销服务、AI新业务和爱奇艺。随着国内疫情逐步得到控制，线下活动正在逐步恢复，百度也将在中国经济的复苏中受益。

百度同时公布，批准回购10亿美元股票。

此外，百度发布二季度业绩指引，百度预期二季度营收在250至273亿元人民币，预期中位值高于市场预期的256.1亿元人民币。

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机构：看好移动+AI核心业务强势动力带来的商业空间

百度股价自3月以来随全球市场一路急转直下，甚至一度跌破90美元关口。但目前市场的主流分析认为，百度的股价被严重低估。

今年2月，杰富瑞将百度目标价从135.60美元上调至158.30美元，并重申买入评级，理由是这家中国搜索引擎公司的核心广告业务发展趋势良好，而且还采取措施提高用户增长。

杰富瑞分析师Thomas Chong写道，推动用户增长和提高百度移动应用程序参与度的努力将“为长期增长铺平道路，下半年“核心广告收入增长趋势将恢复正常化”。

摩根大通分析师Alex Yao认为，百度近几个月来跌幅太大，这是由于人们对该公司的广告前景以及新冠疫情对中国企业的影响感到担忧。

Yao认为，虽然搜索引擎营销已进入成熟阶段，从长远来看可能会失去广告市场份额，以养活广告运营商，但近期股价疲软以及对2020年财务状况的清晰认识表明，从12到18个月的观点来看，百度股价具有良好的风险回报率。

摩根大通进一步将百度的股票评级从中性上调至增持，同时将其目标股价从130美元上调至150美元。

同样上调百度评级的还有摩根士丹利。早些时候，摩根士丹利将百度股票评级从“中性”上调至“增持”，并对百度业务发展表达了乐观态度。摩根士丹利十分看好百度移动+AI核心业务强势动力带来的商业空间：我们看重百度核心业务的综合价值，除了搜索+信息流保持强势增长势头外，百度在自动驾驶和人工智能方面的投入将为其整体业务的长期增长铺平道路。

鉴于智能云和智能设备的优势，摩根士丹利预计Apollo和Duer OS业务将在中短期内开始盈利。基于百度Q3财务及业务表现，摩根士丹利上调百度评级至“增持”，并表示看好百度长期发展。

不仅卖方看多百度后市表现，买方也已经“用脚投票”，当百度在疫情中跌至低位时，积极抄底。

根据景林资产最新提交给美国证监会的2020年一季度持仓文件显示，景林资产在美股上有着高达22.58亿美元，约160亿人民币的投资。

景林在美国股市前十大重仓股主要集中在消费零售和教育行业。一季度，景林新进百度99.3万股，按市值计算，百度已经成为景林在美股市场上的第六大重仓股。

总体来看，百度强劲的一季报和二季度业绩指引显示出在外部环境充满挑战时，百度依然有强大的韧性。这份业绩同时也给了市场信心，越来越多的投资者将进一步发掘百度这家中国互联网领军公司的价值。