CMC Markets | 长出来的风险叫“熊市”

美国科技股在3月底开始的反弹周期看，表现出极大的韧性，其中美国科技五巨头“FAAMG”已经占到纳斯达克指数权重的39%和标普500指数的20%。

从指数表现看就可以清晰所见，科技股权重占比绝对优势的Nasdaq100表现远强于Dow30，前者已经创出2月下跌以来的新高。

随着指数涨幅的不断扩大，市场风险不容忽视，反弹走势背后的逻辑是投资者基于经济回归“正常”的激进假设展开的，这种预期将被现实逐步消化。

尤其在无法出现V型的经济数据反转，开始戳破投资者假设的预期。且疫情复发、经济二次探底的担忧，都可能引发新一轮股票抛售潮。

伴随美国经济面临衰退，大型科技公司以其独有的经济模式以及未来预期，继续收纳各类资金，成为股票市场的“堰塞湖”。

亚马逊（Amazon）疫情第一波下跌了超过20%，之后反弹幅度超过60%；

苹果（apple）则在疫情第一波下跌近30%，之后反弹接近60%；

谷歌（google）在第一波疫情的冲击下下跌超过30%，此后反弹了近40%，不过没有创出2月份的高点；

脸书Facebook的第一波跌幅超过30%，此后反弹创出新高，升幅近64%；

微软（Microsoft）的第一波跌幅同苹果类似，此后反弹幅度超过45%，创出2月来的高点；

从美股市场中，因经济十年的扩张，业绩高速增长的科技股持续获得市场热捧，而传统行业的老牌公司则逐渐被抛弃。然而，恰对于FAAMG们股价不断攀升的背景下，企业的运营负面新闻不断爆出，巨大的关注度及市值令未来科技股走向对于股指表现的重要性不言而喻。

比如，苹果CEO库克表示，由于“短期内缺乏可见度和确定性”，苹果将不发布业绩指引，这也是近十多年来首次；其在疫情期间出现的苹果关闭全球多地零售店的恢复也并不理想。

亚马逊则称2020年第二季度公司可能发布五年来的首次季度亏损，因为公司将为应对新冠肺炎疫情花费至少40亿美元，其中包括计划对员工进行新冠病毒的检测费用。

二季度的业绩表现将是关键，所有下跌的风险都是“涨”出来的。