这不是疫情地图，看懂它将助你预判未来经济走向！

当疫情最终尘埃落地的时候，世界将会是什么样？疫情后的世界将债台高筑，不见收入，而这个危机，冲击的是所有层面：政府、央行、企业和家庭。

全球范围内，尤其是在发达经济体中，而尤以美国为甚，在新冠爆发之前，债务水平已经处于历史高位。

(数据来源：IMF)

疫情之前，全球债务超过250万亿美元（360万亿澳币），占全球GDP的320％以上。比2008年全球金融危机之前的水平多出75万亿美元，即40个百分点。而当疫情开始在全球范围内传播之后，各国债务水平开始继续飙升。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，在发达经济体中，公共债务预计今年将增长近19％，达到全球GDP的约130％。而这个数据可能是保守的。

到目前为止，澳洲联邦政府为了控制疫情和刺激经济，产生了巨额支出，结果可能会将上一个财政年度的50亿澳币的财政盈余变成850亿的赤字。而2020-21财年的赤字预计将超过2000亿澳币。澳洲疫情初期，联邦政府债务约为5700亿，这个数字预计将激增至1万亿，甚至更多。

(图片来源：Sydney Morning Herald)

持续财政赤字的美国情况更为严峻，上个财年的联邦赤字不足1万亿美元，而预计截至9月，将上涨到3.7万亿美元，甚至更多。去年，美国的公共债务约为16.8万亿美元。上个月，这个数字为20.3万亿，本月约为26.5万亿美元。

持续飙升的不仅是政府债务水平，企业债务也令人忧心忡忡。

全球基金（Global fund）经理詹纳斯·亨德森（Janus Henderson）本周发布了一份报告，该报告显示，全球范围内的公司债务在今年1月份增长了8.1％，达到创纪录的8.3万亿美元（12万亿澳币），这是五年来最快的增速。预计今年将再增加12％，即1万亿美元（1.45万亿澳币）。新增债务中近一半是美国公司所欠。

在特朗普削减公司税后，产生了大量债务支持的回购和分红，美国公司今年年初负债近10万亿美元，约占美国GDP的5％。与美国偏好债权基金而不是股权基金不同，澳大利亚公司今年迄今已筹集了超过300亿美元的股权基金。

 (图片来源：Quartz)

眼下的形势是，美国已经出现了信贷评级被降级的浪潮和大公司违约的情形。而随着财政支持的减少，公司的困境和失败的程度可能会增加。鉴于许多企业在经济停滞期间失去了收入，而债务的利息则不会停止，中小企业的压力将更加严重。

负债企业的日子难过，负债的家庭也将难以喘息。

疫情前，澳大利亚家庭债务与收入的比率在全球位居前列（约200％）。疫情造成的收入减少以及银行延期还款只会加剧压力水平，即使那些收入不变的家庭在支出方面变得更加保守。

(数据来源：OECD Data)

对于政府和中央银行来说，这个后遗症将成为未来政策的制约因素。当政府试图控制不可持续的借贷和预算时，限制支出将会导致低增长，从而影响政府收入。

对于央行而言，疫情会将债务持续锁定在超低利率甚至负利率的水平，在这种环境下，央行不得不继续向其金融系统注入流动性。历史仿佛又要重演。08年金融危机后的十年，情况就是这样，实际负利率和大量信贷鼓励了杠杆作用，投资者承担越来越大的风险。泡沫于是越吹越大。

(数据来源：IMF)

为了应对对实体经济造成的损害，当不可持续的债务水平和股市泡沫膨胀的组合在未来某个时候发生冲突时，引发另一场金融危机。