上半年净赚1.5亿，高瓴蔚来站台，详解“中国最大顺风车平台”嘀嗒出行

专注顺风车与出租车业务的嘀嗒出行10月8日向港交所提交上市申请。

嘀嗒出行成立于2014年，前身是“嘀嗒拼车”。公司通过北京畅行经营业务，创始人为宋中杰，他同时也是嘀嗒出行的董事长兼首席执行官。

招股书显示，嘀嗒出行在中国顺风车市场排名第一，2019市占率66.5％。2019年嘀嗒平台GTV达到110亿元人民币；其中顺风车85亿元，同比增长347%。

此外，嘀嗒出行还在2017年正式进入出租车市场，在平台上线出租车业务。目前在出租车线上网约业务中，嘀嗒出行排名中国第二。

此次登陆港交所，海通国际及野村国际担任联席保荐人。

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2019年营收同比大增394% 实现盈利

招股书援引弗若斯特沙利文报告，按2019年顺风车搭乘次数计算，嘀嗒是中国最大的顺风车平台，占据66.5%的市场份额。

截至2020年6月30日，嘀嗒在全国366个城市提供顺风车平台。

无论是从搭乘次数、还是交易额还来看，过去几年嘀嗒出行的顺风车业务的发展迅速。

在顺风车业务中，按搭乘次数来看，2017年、2018年及2019年，嘀嗒顺风车平台分别产生约2360万次、4820万次、1.785亿次；同期交易总额分别约为人民币7亿元、19亿元、85亿元。

值得注意的是，尽管遭遇疫情冲击，但是今年上半年嘀嗒依然实现了增长。2020年上半年，平台实现顺风车搭车5930万次，交易额33亿元。

从整体营收和盈利来看，公司业务发展也较快。

2017年、2018年及2019年，嘀嗒出行收益分别为4890万元、1.176亿元及5.806亿元；其中2019年营收同比增幅达到394%，2017年至2019年复合年增长率为244%。

今年上半年，公司营业收入3.1亿元，较2019年上半年增长66%。

按经调整利润净额计算，嘀嗒自2019年起已实现盈利。

2019年及截至2020年上半年，嘀嗒的经调整利润净额分别为1.724亿元、1.508亿元；同期经调整纯利率分别为29.7%及48.6%。

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业务模式“轻资产”

顺风车营收占比达九成

嘀嗒出行的盈利模式主要是通过在平台上提供顺风车搭乘的私家车主收取服务费产生。2019年，这部分营收占比达到91.9%。

2019 年8月开始，嘀嗒通过向出租车司机收取服务费，开始在试点城市将出租车网约服务变现。此外，还有部分收益来自广告及其他服务。

招股书表示，公司提供顺风车平台服务所得收益大幅增加，主要由于促成的顺风车搭乘次数及交易总额以及服务费率大幅增加所致。

需要注意的是，顺风车的特点决定了平台无需向私家车主提供大额补贴。

招股书指出，在顺风车出行中，私家车主主要是收取车费以分担出行成本，而不是通过顺风车获得谋生手段，因此平台可以对乘客具有吸引力的价格促成顺风车服务。

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顺风车将是增长最快的细分市场

除了业务模式有利之外，从整个行业行业规模来看，顺风车市场将成为增长最快的细分市场。

根据弗若斯特沙利文报告，中国顺风车市场的交易总额预计将由2019年的140亿元增加至2025年的1,139亿元，复合年增长率将为41.8%。

从渗透率来看，顺风车市场的发展潜力也较大。

招股书援引弗若斯特沙利文，2019年私人载客汽车的行驶距离合计达22,781亿公里，其中顺风车的行驶距离仅为43亿公里，渗透率为0.19%；2025年预计通过顺风车的行驶距离达313亿公里，渗透率将为1.0%，自2019年至2025年复合年增长率为39.2%。

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已多轮融资，吸引蔚来、IDG入局

自嘀嗒出行成立以来，已吸引蔚来资本、IDG、崇德投资、易车、高瓴、京东及携程旅行投资。

招股书显示自2014年以来，嘀嗒出行已完成五轮融资，其中2015年B轮融资中引入了IDG及易车等机构投资者；2017年D轮融资中，由战略投资者蔚来资本牵头。

从股权结构来看，截至最后实际可行日期，公司的联合创始人通过共同控股公司5brothers Limited拥有已发行股份总数约34.43%的权益。

此外，蔚来资本持股21.60%，IDG持股10.23%，易车持股4.95%，高瓴资本持股4.14%，京东持股4.14%，携程持股2.86%。