央行重磅报告，定调下一阶段：利率、房地产、货币……

导读：央行在报告中称，下一阶段，将完善货币供应调控机制，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。此外，央行新增专门段落描述金融风险预防、预警、处置、问责制度体系。

中国央行今日发布2020年三季度货币政策执行报告。

央行在报告中称，今年以来已推出涉及9万亿元货币资金的货币政策应对措施，前10个月金融部门向实体经济让利约1.25万亿元。

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央行下一阶段工作重点

央行强调，下一阶段，将完善货币供应调控机制，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。

在利率改革上，央行表示要健全市场化利率形成和传导机制，持续深化LPR改革，巩固市场化LPR报价机制，督促金融机构更好地将LPR嵌入贷款FTP中，增强贷款内外部定价与LPR的联动性，用改革的办法促进融资成本进一步下行，提高货币政策传导效率。

在债券制度建设上，央行表示要积极完善债券市场管理制度建设，促进公司信用类债券信息披露标准统一。坚持市场化、法治化原则，完善债券违约风险防范和处置机制。

在货币政策上，央行表示要搞好跨周期政策设计，促进经济总量平衡、结构优化、内外均衡。建设现代中央银行制度，完善货币供应调控机制，健全市场化利率形成和传导机制，构建金融有效支持实体经济的体制机制，处理好内外部均衡和长短期关系，尽可能长时间实施正常货币政策，保持宏观杠杆率基本稳定。

在房地产调控上，央行表示要牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。

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目前物价涨幅总体延续下行走势

值得注意的是，央行认为目前物价涨幅总体延续下行走势，不存在长期通胀或通缩的基础：

2020年7、8月，受部分省份汛情影响，肉菜类价格一度有所回升，各部门多举措保供稳价，货币政策坚持稳健，近期已趋于回落。

9月CPI涨幅已回落至2%以下，初步估计全年CPI涨幅均值将处于合理50区间。工业生产持续复苏向好，内外需逐步回暖，PPI在第三季度各月均实现环比正增长，同比降幅总体呈收窄态势。

不过，未来全球疫情演进及防控措施对供给端的冲击还有不确定性，基数效应、春节错位等因素可能对CPI形成一定扰动，仍需对短期物价走势保持密切关注。

中长期看，我国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，供给侧结构性改革深入推进，市场机制作用得到更好发挥，货币政策保持稳健，货币条件合理适度，不存在长期通胀或通缩的基础。 

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全球金融风险隐患上升

在化解金融风险上，央行认为目前金融风险隐患上升。金融市场表现与经济基本面脱节，在实体经济复苏脆弱、公司盈利预期下调的背景下，全球股市强劲反弹，未来存在回调风险。

非银行金融机构脆弱性突出，流动性错配明显，一旦金融市场剧烈波动，可能面临较大抛售压力，并向银行体系传导。

对此，央行三季度报告里专门用一整段描述健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系：

七是健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系。

维护金融安全，打好防范化解重大金融风险攻坚战，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

健全金融风险预防预警体系，对银行体系开展全覆盖的压力测试，支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理，加大不良贷款损失准备计提力度及核销处置力度，增强金融机构的稳健性和可持续经营能力。

大力发展监管科技，提高监管的专业性、有效性和严肃性。

稳妥推进各项风险化解任务，坚决不让局部风险发展成系统性风险、区域性风险演化为全国性风险。

加快健全金融风险处置责任体系，压实股东、各类债权人、地方政府和金融监管部门责任。

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关注世界金融三大问题

对于世界经济金融形势，央行列举了三个值得关注的问题和趋势： 

一是全球疫情持续时间可能超预期。近期全球新增确诊病例快速攀升，美国、欧洲疫情出现反弹，一些发展中经济体疫情蔓延加速，全球疫情可能将在较长时间内持续，影响全球经济复苏。

二是财政可持续性风险值得关注。2020年美国预算赤字达到创 纪录的3.1万亿美元，是2009年的两倍多。

据IMF估算，截至9月，全球为应对疫情采取的财政措施占全球GDP之比约为12%，全球公共债务率将在2020年接近100%，公共债务未来很可能继续攀升。IMF呼吁各国政府提高财政支出效率，在促进经济复苏的同时解决庞39大的财政赤字和大规模公共债务问题。

三是金融风险隐患上升。金融市场表现与经济基本面脱节，在实体经济复苏脆弱、公司盈利预期下调的背景下，全球股市强劲反弹，未来存在回调风险。

非银行金融机构脆弱性突出，流动性错配明显，一旦金融市场剧烈波动，可能面临较大抛售压力，并向银行体系传导。