登顶“全球股王”，微软凭什么？

在最新财报季后，微软超越苹果，时隔一年多再次登顶世界最高市值公司的宝座。

截至当地时间周五美股收盘，微软股价上涨2.24%，市值达到2.49万亿美元。与此同时，苹果股价下跌1.82%，市值降至2.48万亿美元。

今年以来，微软股价上涨了45%以上，而苹果上涨了约11%，亚马逊年初至今几乎没有上涨。

01

微软曾长期霸占最高市值宝座

凭借Windows操作系统和Office办公套件，微软曾在上个世纪90年代末长期霸占世界最高市值公司的宝座。

在互联网泡沫时期，微软市值曾达到6147亿美元的峰值，市值是苹果公司的40倍。

但在iPhone系列硬件推出后，苹果于2010年市值超越微软。后者则由于美国政府反垄断打击行动的持续影响，以及错过智能手机革命等战略失误，股价陷入近10年的低迷期。

微软上一次市值超苹果还是在去年5月，当时受强劲的货币、财政刺激，大批投资者涌向科技成长股。

但受疫情期间硬件红利影响，苹果股价随后迅速攀升，公司市值在3个月后首次达到了2万亿美元，再次夺回了这桂冠。

02

与AWS差距大幅缩小

市场分析认为，微软云业务爆发、苹果供应链限制是此次微软市值再次反超的关键因素。

在财务数据方面，微软周二公布的2022财年第一季度财报十分强劲：公司营收达到453亿美元，同比增长22%，远超市场预期，收入连续第11个季度超过华尔街的平均预期。公司经营利润则达到202亿，远超市场预期186亿。

在细分业务方面，微软所有业务业绩都好于预期。云业务已成公司营收最大的推力，包括Azure公共云、企业服务、GitHub等在内的智能云业务实现营收169.8亿美元，超预期165.8 美元，同比增长31%，Azure云业务本季度增速则达到惊人的50%。

在云业务竞争对手方面，微软与行业老大亚马逊的差距已大幅缩小。

以过去12个月的收入计算，微软Azure云计算服务目前的规模已达到AWS业务的61%，而仅仅5年前这一比例为30%；过去八个季度，微软云业务的同比增长率平均为34%，而亚马逊AWS平均为32%。

03

苹果“缺芯”

在苹果方面，由于供应链限制，苹果季度营收自2017年5月以来首次低于市场预期。

财报显示，苹果在2021财年的收官季度录得营收833.6亿美元，同比增29%，至9月季度的公司史上最高，但逊于分析师预期的846.9亿美元，环比增2.4%。

对于财报弱于预期，苹果CEO库克将原因归结于iPhone、iPad和Mac的供应限制超出预期。在电话会议上，库克表示，公司因供应链问题造成的损失达到60亿美元。

库克表示，芯片短缺是造成供应链短缺的主因，芯片供应问题出现在“遗留节点”或较老的芯片上。同时东南亚国家疫情则产生大面积停工的影响。

更糟糕的是，苹果预计供应链受限问题将年底关键的假期购物季造成更大的影响，按照以往经验，年底的购物需求往往会推高公司业绩。

库克在电话会议上称，苹果预计到第一财季（年底购物季）结束时，供应受限产生的营收影响将超过第四财季的60亿美元。按照目前供应链受限趋势，苹果市值再超微软或许还要再等一阵子了。

04

昔日FAAMG不再

财经金融博客Zerohedge点评称，在过去忙碌的24小时里，一个新的缩写GAMMA诞生了，它取代了昔日标准普尔500指数中市值最大的5只股票——FAAMG（也就是微软、苹果、亚马逊、谷歌、脸书五个公司股票名称的缩写）。

原因是，Facebook正在改名为Meta，“F”变为“M”。

Zerohedge还不忘嘲讽道，这个五巨头GAMMA，和那个逼空的Gamma Squeeze里的Gamma是同一个词。

（华尔街见闻注：Gamma Squeeze是指用期权配合形成期权挤仓，在散户逼空机构的GME大战中，Gamma Squeeze对GME股价登天起着重要作用。）

不过，这是在基于Meta的市值仍然稳居前五名的假设上。然而现在还有个问题就是，特斯拉的市值刚刚超越了Meta（Facebook）。

特斯拉是否可以位于前五，取决于Gamma Squeeze是否会持续，毕竟这种逼空是随时可以逆转的。本周，赫兹租车的10万辆大笔订单，助推特斯拉市值突破1万亿美元。