台积电法说7月14日将登场，陆行之点出投资人四大担心重点（图）

台积法说会预计在7月14日召开，知名半导体分析师陆行之今（4）日在脸书发文表示，“公司不该浪费时间讲二季度数字如何”，投资人要担心的问题包括明后年营收年复合成长是否下修？重大客户延迟或取消长约订单是否有处罚？资本支出踩刹车的考虑，及产能利用率若下滑10~20%对毛利率的影响等。

台积电。本报系资料照

陆行之今日在脸书贴文点出，看起来即使加速被外资“贱卖”，公司（指台积电）还是不宣布短期营收增长趋势改变，资本开支大增在产能利用率下滑后对获利率的风险。

陆行之在贴文中明白地点出，“今年下半年量产的 N3（对N5），看起来是一大败笔，明显比N5对N7量产时程间隔多延迟半年，不但让水果无法在9月份要推出的新手机采用，在上周的技术论坛似乎干脆把N3省略不比，直接拿N3E来跟N5比”。

陆行之认为，“如果N3E才是2023年贡献营收的主力3nm 产品，表示N3E对N5量产时程间隔比N5对N7足足多了至少一年，难怪N2要被push到2025年下半年才能量产出货了, 送给了竞争者一年喘息的空间”。

陆行之说，7/14法说会，“公司不该浪费时间讲二季度数字如何如何”，陆行之认为投资人担心的问题有四大重点：

1.2023～2024的营收增长是否会低于先前提供15～20%CAGR的长期增长趋势目标？是否下修？如果目标没变，是否考虑（factored in) 客户的库存反向减少及全球通膨／股市崩跌对科技产品及半导体需求的重大影响，而不是靠着客户可延迟及取消的在手订单来扩产及告诉投资人。

2.公司对重大客户延迟或取消长约订单是否有处罚或分摊损失机制？

3.12吋先进制程，12吋成熟制程，8吋特殊制程产能利用率要下滑到多少％，公司才会考虑将资本开支采刹车。

4.一切假设基础不变，假如产能利用率下滑10%，20%，对公司毛利率的影响有多大？

至于第五点，陆行之则是说“等会儿想到再加”。