昨夜，美联储再加息，75基点！

美东时间7月27日周三，美联储如期加息75个基点，是1980年代以来最大规模的连续两次会议加息，政策声明高度关注通胀风险，承认“近期的支出和生产指标已经走软”，但重申持续加息是适当的，美联储坚定致力于让通胀回落到2%的目标。

美联储主席鲍威尔强调劳动力市场强劲和压低通胀的重要性，“必要时将毫不迟疑采取更大幅度的行动”。
他还释放鸽派信号，称另一次非同寻常的大幅加息取决于数据，某个时点放慢加息节奏或适宜，令9月加息75个基点存悬念，美元跌至日低，美股大涨，标普七周来首次收高于4000点，纳指100涨4%创20个月最佳，两年期美债收益率跌穿3%。

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再次加息75基点，背靠背加息150基点

美东时间7月27日，美联储会后宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间从1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%。至此，美联储已连续四次货币政策会议加息，并且连续第二次加息75个基点。6月的上月会议上，美联储决定自1994年11月以来首度一次加息75个基点。

同时美联储宣布，将联邦基金利率区间的上限——超额准备金利率（IOER）上调75个基点，从1.65%升至2.40%，符合市场预期。

华尔街见闻注意到，不同于6月时，本次加息75个基点得到美联储货币政策委员会FOMC投票委员的全票通过。而6月会上FOMC并未一致同意加息75个基点，还有一名FOMC委员反对。当时，立场鹰派的堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）因主张加息50个基点而投了反对票。

此次加息幅度符合市场预期，本周二美股盘后，芝商所（CME）的“美联储观察工具”显示，美国联邦基金利率期货交易市场预计，本周美联储加息75个基点的几率超过70%，加息100个基点的几率超过20%，加息25个和50个基点的几率都为零。

两周前公布的美国6月CPI通胀增速出乎市场意料创新高后，华尔街机构已开始预计75个基点的加息将成常态，野村率先喊出7月可能加息100个基点。一周前，有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos发文称，美联储官员已暗示，为遏制通胀高企，可能本月会议决定连续第二次加息75基点。

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声明重申：强烈承诺降通胀，适合继续加息

在利率决策方面，美联储重申FOMC寻求实现充分就业和长期通胀达到2%的双重目标，在表示为支持以上双重目标而决定加息75个基点后，联储继续重申3月的表述：

“（FOMC）委员会预期，让上调目标利率区间继续下去会是适合的。”

而且，本次美联储会后声明并未恢复3月和5月声明所说的FOMC预计通胀将回到2%这一说辞，而是重申了6月声明新增的一句话：

“（FOMC）委员会强烈承诺，将让通胀率回落至2%这一目标。”

本次会议声明继续重申3月声明首次提到的俄乌冲突的影响表述：俄罗斯对乌克兰的行动“造成巨大的”经济困难，并且保持了6月大致一样的说辞：

俄乌冲突“相关事件正在对通胀制造新的上行压力，并正在对经济活动施压。”

不同于6月声明的是，本次声明紧接着上面那句俄乌冲突影响后，直接再次重申了5月追加的那句FOMC“高度关注通胀风险”，删除了6月声明重申的中国疫情“可能激化供应链干扰”。

评价经济时，新增支出和生产指标最近减弱的表述，继续重申3月声明对通胀的评价：

通胀依然高企，体现了新冠疫情、食品和能源价格上涨以及更大范围价格压力相关的供需失衡。

继续按5月公布的缩表路线减持国债、机构债和机构MBS。

美联储公布最新利率决议后，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。

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鲍威尔称，如需要将采取更大行动降通胀

他称，通胀仍然远高于美联储的目标，美联储正在迅速采取行动，以降低通货膨胀，美联储有决心这么做。

他说，FOMC强烈承诺将压低美国通胀，FOMC有工具来恢复美国的物价稳定性，美联储“有必要”将通胀压低至2.0%，将针对通胀回落寻找令人信服的证据。

他说，通胀继续令人失望。鲍威尔称，如果需要，将毫不犹豫地采取更大的行动，美联储已迅速采取行动，以达到中性利率。

此外，鲍威尔称，美联储的任务是应对总体通胀，但美联储更倾向于关注核心通胀。

鲍威尔说，最近的加息幅度很大，而且来得很快；当前已经看到部分经济活动放缓的迹象；可能美国经济还没完全受到加息带来的影响。他称，美联储需要将政策调整到适度的紧缩水平，即利率达到3%-3.5%区间。

他说：

我对终端利率的看法，与所有参与者一样，已经发生了变化。

此外，鲍威尔称，市场不能只看当前的大宗商品价格，而是要在更长的时间范围内观察大宗商品价格的波动时期。

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未来的加息与缩表

鲍威尔说，另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据。

他说，美联储尚未决定何时开始放慢加息的步伐：

“根本就没有”决定9月的行动方案，届时的行动将受数据的引导。6月的点阵图预测是对FOMC加息路径最好的指引。

鲍威尔称，到9月份，美联储将掌握更多的通胀数据：

我们会问自己，通胀是否已经在下降到2%的路上了，这将决定我们的政策立场如何设定。

在缩表方面，鲍威尔称，美联储正在继续大幅缩减资产负债表，缩表发挥着重要作用。他认为，缩表效果良好，市场已经逐渐接受缩表。美联储在缩表方面的计划基本上已经走上正轨。完成缩表需要2-2.5年时间。

鲍威尔称，市场对FOMC压低通胀至目标的承诺有信心。金融市场条件已经很好地趋紧。美国通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下滑，这是一件好事。

对于会议指引，鲍威尔称，当前应该以会议为基础，不能像以前那样提供明确的指引。很难自信地说出6-12个月后的经济会是什么样子，因此无法预测明年的货币政策利率区间。

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美国经济陷入衰退了吗？

鲍威尔称，他认为美国目前没有出现经济衰退，美联储试图避免衰退、美联储尝试着“不犯错”：

没看见人们将高通胀作为衰退的因素之一。物价稳定性是美国经济的根基，除了恢复物价稳定性，我们别无选择。

鲍威尔说，第二季度经济放缓值得注意。需求依然强劲，今年美国经济有望实现正增长。美联储的目标是实现宏观经济软着陆。

而实现软着陆的途径是劳动力市场需求下降，但不会导致失业率大幅上升。

鲍威尔说，衰退是许多行业的普遍衰退，而眼下的情况似乎并非如此。劳动力市场发出了强势信号，让人们质疑美国的GDP数据。

鲍威尔说，许多经济学家认为非加速通胀的失业率已经高于以前的水平：

我自己的观点是自然失业率更高，它肯定已经实质性地提高了。但高企的非加速通胀失业率的另一方面是，你可以看到它也会回落。

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宏观经济：低增长是降低通胀的必要条件

在谈到宏观经济时，鲍威尔说，经济经常以意想不到的方式发展，当前经济的不确定性显著增加，美联储将努力避免增加不确定性。

他预计，美国经济增长将有一段时间低于趋势水平。这一过程可能会包括一段增长较低、劳动力市场疲软的时期。不过，鲍威尔认为，低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。

鲍威尔称，美国经济仍有弹性。

他称，当前美国消费者支出增速显著放缓，住房需求和投资在二季度出现放缓迹象。美联储认为需求正在减速，但不确定其程度有多大。

鲍威尔说：食品/粮食消费出现实质性的下滑，这真的让人感到忧心忡忡。我们理解高通胀给民众所造成的痛苦是多么沉重。

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劳动力市场在趋向平衡方面有一定进展

鲍威尔说，美国劳动力市场条件大范围改善；劳动力需求非常强劲，劳动力供应受抑制；工资增长加快。就业增长放缓，但仍然强劲。

鲍威尔认为，就业市场紧俏表明，根本的需求是稳固的。他认为，美联储需要使劳动力市场疲软，这是必要的，这样才能让通胀回落。美联储希望看到需求持续低于潜在水平。

鲍威尔说，我们都希望回归新冠肺炎疫情爆发之前的劳动力市场状态。我们看到一条通胀回落和可持续就业市场的道路，这条路已经变窄、可能会变得更加狭窄。

鲍威尔称，当今美国劳动力市场表明，新增就业岗位的速度是温和的。首次申请失业救济人数有所增加，但这可能是季节性调整问题。周五发布的劳工成本指数将是一个重要的指标。

鲍威尔说，有一些证据表明劳动力需求可能正在放缓，但劳动力供应没有放缓那么多。总体而言，在劳动力市场供需平衡方面取得了一些进展。

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鲍威尔发布会很鸽派？美联储老领导说不

鲍威尔在发布会上说，美联储将在未来某个时候放慢加息步伐，下一次大幅加息将视数据而定，联储官员不会对下次行动的力度提供清晰的指引。

在鲍威尔说联储可能放缓加息后，美股盘中拉升，纳指午盘涨幅扩大到4%以上，标普涨超2%，道指一度涨超500点。对此，杜德利评论称，我们目前看到的市场反应只是“压抑后的反弹”，因为“风险事件结束了”。

杜德利指出，美联储6月公布的最新经济展望显示，联储预计，到今年底政策利率要升至3.25%至3.5%，然后2023年、即明年在此基础上再加50个基点，这种预期“比目前市场定价体现的多得多”。

杜德利还指出，在本周三的发布会上，鲍威尔有三四次提到6月的美联储经济展望预期。这让杜德利认为，“美联储觉得，他们会比今天市场价格所体现的做得要多得多”。

杜德利提到，他个人预计，联储的政策利率最终会升至4%左右。这意味着，在本月将联邦基金利率目标区间升至2.25%到2.50%后，美联储可能还要将利率共提升至少150个基点。