FTX光环褪去，硅谷风投近20亿美元或打水漂（图）

除了红杉资本，还有几十家机构的投资带动了FTX的崛起，其中包括安大略省教师养老金计划(Ontario Teachers' Pension Plan)、软银集团股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO)、三星电子(Samsung Electronics Co., 005930.SE)的风投部门、Dan Loeb的Third Point LLC、Tiger Global和橄榄球明星汤姆·布雷迪(Tom Brady)。

红杉资本在给基金投资者的信中写道，该公司对FTX开展了“严格的尽职调查程序”，相较于该基金获得的数十亿美元利润，与FTX相关的损失很小。红杉资本说：“我们从事的就是承担风险的业务。”

FTX的发言人不予置评。

FTX的迅速崩盘揭示出在狂热中进行投资的隐患。据了解FTX的人士称，投资者认为FTX的创始人具有远见，受此吸引迅速作出了投资承诺，不采取一些惯有的监督保障措施。

Bankman-Fried于2019年创立了FTX。2017年，他创办了一家名为Alameda Research的加密货币交易公司，他对现有加密货币交易所的品质不满意，为此他尝试建立一家更好的交易所。

FTX的大规模融资始于2021年夏天，当时该公司以逐渐抬高的估值完成了连续三轮融资中的第一轮。据PitchBook提供的数据显示，FTX在七个月内从70多个投资方手中总共筹得19亿美元。

这些投资的构成值得注意。几位投资人称，FTX的数轮投资来自几十家出资方，出资方数量众多，这与风投参与的典型融资交易形成鲜明对比，后者一般有一个领投方与目标公司就关键条款进行谈判。

这些投资人称，因为没有领投方，FTX的谈判地位增强，这加大了风险投资者获得董事会席位的难度。

当时令许多获悉FTX融资宣传的投资人安心的原因是FTX业务所谓的简单性。加密货币行业中很多公司的商业模式令人费解，这些公司主要依靠投机性代币实现增长，而FTX的风险投资方号称，FTX只是一个依靠从加密货币交易中抽取佣金来赚取真金白银的交易平台。

据一份文本记录显示，安大略省教师养老金计划的首席投资官Ziad Hindo在该基金4月份的年会上说：“比特币也好，其他的也罢，我们并不是要去真的押注加密货币资产价格是涨还是跌。”他接着说，该基金押注的是将有更多的交易发生，交易所显然将从中受益。

安大略省教师养老金计划周四在其网站上发布声明称，该基金投资FTX产生的任何财务损失所造成的影响都是有限的，因为FTX相关投资只占到该基金总净资产的不到0.05%。该基金补充说：“显然，在这种早期阶段的资产类别中，并非所有的投资都能达到预期效果。”

风投投资的初创企业董事会通常包括至少一到两位早期投资者。投入大笔资金的投资者通常会协商获得一个董事席位，以方便监督所投资公司的情况。但根据监管公告和知情人士的说法，直到2021年夏天，FTX唯一的董事就是班克曼-弗里德。

在2021年夏天的一轮融资中，FTX筹集了约10亿美元，该公司在发给投资者的一封信中表示，将为董事会增加两名高素质的独立董事。

到下一轮融资时，这些董事已经就位。FTX委任了时任该公司高管的Jonathan Cheesman和安提瓜的律师Arthur Thomas，后者的网站将打游戏列为他的专长。今年早些时候，FTX的另一名员工接替了Cheesman的职位。

对于在美国上市的公司，独立董事不得担任该公司高管或与公司有其他财务关系。FTX是少数人持股公司，总部设在巴哈马。

班克曼-弗里德今年3月份告诉《金融时报》(Financial Times)，董事会应该反映对公司运营和监督具有重要性的东西，而不是注重资金方面的贡献。《金融时报》报道过这个三人董事会的组成情况。

风险投资方希望进入公司董事会的一个原因是，董事们通常必须批准关联方交易，即公司与其高层管理人员或大股东进行的交易。

据《 华尔街日报》报道，关联方交易是FTX此次风波的核心，特别是FTX与麾下加密货币交易公司Alameda Research之间数以十亿美元计的资金流动。CoinDesk发布的一篇关于这些往来的文章导致FTX遭遇撤资潮，进而引发了该公司目前的危机。

据几位知情人士称，在最近经审计的2021年财务报表中，FTX披露关联方交易占到总交易量的6%左右。财报中没有特别提到对Alameda Research的重大贷款风险敞口。

在今年早些时候加密货币价格大跌后，FTX成为了风投人士眼中少有的亮点，他们认为班克曼-弗里德是一位谨慎的风险管理人，他很快成为了加密货币行业中的领军人物。

直到本周早些时候，FTX在红杉资本的网站页面上一直居于显眼位置，是排名第四高的初创公司。有一篇文章介绍了红杉资本的合伙人与班克曼-弗里德会谈后的反应，其中包括一位不愿具名的红杉合伙人在内部表达的看法，他写道：“我喜欢这个创始人。”

一些投资者认为班克曼-弗里德创建Alameda的经验是一个优势，因为他在几乎没有外部投资的情况下建立了一个大型、盈利的企业。

韩国综合企业巨头三星旗下的风投业务部门Samsung Next去年投资FTX后，在一篇介绍该投资的博文中提到了班克曼-弗里德创办FTX前建立Alameda的作用。该文章将班克曼-弗里德描述为“加密货币奇才”，并称FTX是“全球最炙手可热的初创企业之一”。