发生了什么？阿里已减持AI巨头，软银也在卖

作为曾经的AI（人工智能）巨头，商汤股价在反弹之后遭到了股东们的抛售。港交所文件显示，4月11日，阿里巴巴以每股3.4520港元的均价减持4000万股商汤股票，持股比例从8.04％降至7.88％。

截至4月17日，商汤报收2.8港元/股，较开盘价已累计下跌37.5%，总市值约940亿港元，从股价来看依旧处于历史地位，但近期乘着人工智能的上升势头，包括软银与阿里巴巴多家机构在此期间趁机多次减持套现。

年内，公司股价涨幅一度达到50%，但在4月10日，商汤发布了“日日新SenseNova”大模型体系后，本以为会为行情再添一把火，但在随后的4个交易日内股价跌超15%。

多家机构低位减持

近期随着乘着人工智能的大火，商汤—W的股价也乘势反弹，虽然依旧在低位，但多家机构在此期间趁机接连减持。如软银集团于4月6日减持商汤共5000万股股份，平均价每股2.77元，涉资逾1.38亿港元，这也是近期软银第三次减持操作，完成减持后软银在商汤的持股比率降至13.95%。

在2022年11月，阿里巴巴还以平均每股1.82港元的价格出售商汤8000万股股票，持股比例从9.05%降至8.74%。

商汤于2021年12月30日登陆港股市场，可谓是含着“金钥匙”与投资者见面。公司作为知名的人工智能软件公司，同时是中国最大的计算机视觉软件提供商，在融资阶段就获得诸多知名资本的加持，据统计登陆资本市场前获得了12轮融资，融资金额总计超25亿美元，投资者均为阿里巴巴、软银公司、苏宁易购、万达集团等知名投资机构。

公司在以3.85港元/股的价格发行，上市后持续增长，一度触及9.7港元/股的峰值，鼎盛时期市值高达3200亿港元，但此后股价却一路走低，并在去年6月30日单日下跌46.77%，去年10月份最低甚至达到过1.1港元/股。但随着港股市场的整体回暖以及近期人工智能板块的催化，截至4月17日，商汤报收2.8港元/股，较开盘价已累计下跌37.5%，总市值约940亿港元。

基金布局方面，截至去年末共有35只基金持仓了商汤-W股票，除了ETF有所布局外，还有不少主动权益类产品有所持仓。广发基金李耀柱管理的广发沪港深新起点持股量高达4025.6万股，同样是广发基金的樊力谨以及张东一等管理的产品也在去年下半年做了加仓操作，一季度公司股价上涨了近20%，为这些基金净值贡献良多。

连年巨亏，前景几何？

2022年财报显示，商汤总收入为38.09亿元，同比下降19%；亏损净额为60.93亿元，去年同期亏损净额为171.77亿元，有所收窄；经调整亏损净额为47.362亿元，去年同期经调整亏损净额为14.18亿元，同比扩大234%。

根据招股书以及年报显示，从2018年至2021年度，商汤实现收入18.53亿元、30.27亿元、34.46亿元和47亿元；年内经营亏损分别为34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元和171.77亿元，四年的时间累计亏损达377.36亿元。据粗略统计，商汤五年亏损总额超过400亿元。细分来看，作为一家人工智能上市公司，商汤在研发上可谓不吝成本。2018年至2021年，公司研发费用分别为8.49亿元、19.16亿元、24.54亿元和36.14亿元，研发费用占当期总收入比重分别为45.9%、63.8%、71.3%和76.89%。2022年，商汤的研发开支进一步提升至40.14亿元，同比增长11.07%。

年报数据公布后，多家研报均看好其未来经营情况。中金也指出，商汤大模型为下游多场景赋能，包括智慧生活、汽车、城市、商业四大业务线，带来多轮推动力。

“国内大模型快速推出及迭代，中金预计年内有望迎接开源生态，推动技术平权，带来下游更多应用场景机会。维持对商汤盈测和跑赢行业评级不变，考虑到大模型有望带来远期多元化变现，上调目标价至4.3港元。”

AI大模型能否拯救股价？

近期，美国OpenAI研发的聊天机器人程序带火了国内人工智能板块，各家公司也各显神通，纷纷发布旗下AI大模型产品。

4月10日，商汤发布了“日日新SenseNova”大模型体系，且一口气展示了多个产品，有类ChatGPT产品“商量”（SenseChat）、与Midjourney画风一致的秒画平台、AI数字人视频生成平台如影，以及琼宇、格物这两个3D内容生成平台。

据了解，商量SenseChat大模型具有1800亿参数，支持长文本的理解、知识自动更新、互动式对话、中英文编程等。此外，商汤基于大模型调优，发布了编程和医疗问答产品。

在编程领域，将商量插件接入VisualStudioCode，能够提供代码补全、代码扩写、代码翻译、代码重构、代码修正、注释生成代码、复杂度分析、测试用例生成等核心功能。HumanEval测试集一次通过率40.2%。

在医疗领域，引导患者并提供诊断和治疗建议。目前已经在新华医院提供便携就医服务、与瑞金医院和华西医院合作提供辅助诊疗。

对此，多家券商表示看好。光大证券研报认为，商汤的大模型针对具体应用场景，商业落地可能性高。商汤大模型赋能百业，助力B端客户降本增效和内容生产革新。语言模型“商量”可打造医疗问诊和法律咨询助手等；生成式AI模型的图片、视频和3D内容生成功能，直接对应广告营销、空间创意、建筑设计、影视创作、数字孪生和元宇宙等应用场景。但资本市场似乎并不“买账”，在AI模型公布后，商汤股价在随后四个交易日跌幅超15%。