解读桥水基金最新持仓报告（组图）

周末有份桥水基金的持仓报告出炉，值得大家关注。桥水基金从去年年底以来出现较大涨势，表现非常突出。

根据桥水向美国证交会提交的文件显示，其今年一季度末的美股持仓市值达到163亿美元，较去年底的183亿美元减少了约10%。作为全球宏观策略基金，桥水的美股组合仅占总资产很小的一部分。在这个季度，桥水清仓了二百多只股票，减持了三百多只股票，同时新进了一百多只股票，增持了二百多只股票。

MSCI新兴市场ETF在今年一季度末晋升为桥水的第一大重仓，加仓了三百多万股，持仓超1786万股，占投资组合比例的5%以上。一季度减持多只消费股，比如宝洁，百事可乐、可口可乐；另外，桥水还减持了麦当劳和沃尔玛，其中沃尔玛的减持幅度相对较大。

但是，桥水在一季度小幅加仓了医疗领域的强生，位列第四大重仓股。其目前美股重仓股中，增持的标的还包括Alphabet，Meta，以及VISA和Booking等。

在桥水一季度减持的众多标的中，先锋领航富时新兴市场ETF减持幅度达38%，另外减持幅度较大的还有拼多多，减持幅度41%，以及亿滋国际减持22%，塔吉特减持28%。较为意外的是桥水在一季度还减持了其特别看好的黄金资产，卖出其黄金ETF超34万股，期末持仓降至88万股左右，持有市值仅为1.62亿美元。

近期，桥水基金投资官表示，黄金可能正处于持续增长期的开端，因为全球对美元去杠杆化的推动仍是金价的长期支撑。

她表示，黄金被低估了，还有很长的路可以走。黄金在全球货币市场中日益重要，这使得它不仅仅是对抗债券市场和利率的工具。另外，地缘政治动荡不会消失，这是对黄金的长期支撑。不仅如此，由于全球通胀水平仍相对较高，黄金将继续吸引投资者，以对冲购买力下降的风险。

4月末，桥水联合首席投资官鲍勃·普林斯分享了他在2023年一季度的最新观察。他指出，名义支出水平高于经济体的生产能力，导致通胀率远高于目标水平，美国和其他西方经济体处于看跌失衡中。为了纠正这种失衡，缓解需求压力，欧美各国央行一直在实施紧缩政策，恢复均衡将会给经济和市场带来一定的负面影响。

相比之下，亚洲经济体的经济更加接近于均衡，支出与劳动力产出水平一致，通胀可控，政策制定者有足够的空间提振经济和市场。在大部分西方国家，货币政策紧缩扭转了流动性方向，促使人们抛售资产持有现金。而中国，日本和许多亚洲国家处于周期的不同位置，这些国家和地区的政策制定者支持货币和信用流动，这降低了折现率和风险溢价，促进了经济增长。

桥水基金的美股头寸并不算大，但其持仓变动折射出一种资金撤离为主线的信号，也是对目前市场不确定性的一种解读。随着金价震荡上行，美债上限问题依然没有解决，西方国家的股市依然整体处于熊市，货币紧缩政策无法在短期内改变，反而是亚洲股市有着较大的机会，目前货币政策保持宽松，疫情后的经济复苏强势，因此桥水的主要方向也是向着亚洲市场在靠拢。