“埃尔多安经济学”将土耳其带向何方？（组图）

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土耳其大选第一轮选举已经结束，根据土耳其选举委员会公布的数据，已经执政近20年的现总统埃尔多安获得49.5%的选票，反对党候选人克勒奇达尔奥卢则得到了45%的选票。由于没有候选人赢得超过半数选票，5月28日将举行第二轮投票，两位候选人将一决胜负。这一结果使得目前土耳其政局将维持一段时间的不确定性，也导致土耳其金融市场大幅波动，陷入「股债汇」三杀的危机局面。

5月15日，土耳其股市具有代表性的股指伊斯坦堡100指数开盘跳水6.38%并触发熔断，收盘下跌6.1%。其中土耳其主要银行业指数下跌超过9%，因为投资者担忧埃尔多安的经济政策可能会持续下去。根据标普全球市场数据，土耳其发行的美元计价主权债券价格下跌了超过7美分，而土耳其五年期信用违约掉期（CDS）利差跃升114个基点，至606个基点，为2022年11月以来的最高值。外汇市场同样动荡，当天土耳其里拉（lira）兑美元盘中触及19.66，再创历史新低。自2008年以来，由于经济政策、通货膨胀等因素引发的动荡，里拉贬值近95%。

土耳其金融市场的动荡、汇率、利率的波动与埃尔多安多年来推动的另类政策有很大的关系。在通胀上升的情况下，埃尔多安不但不寻求提高利率，反而持续降息和扩大政府开支，为此不惜多次更替土耳其央行的行长。这一有利于贸易和外来投资的政策，对国内而言，带来的后果是通胀水平居高不下，和国民收入的萎缩。自2018年以来，货币贬值和通货膨胀不断侵蚀土耳其人的储蓄和工资，引发了生活成本危机。2022年，土耳其经济增长5.6%，但通胀一路飙升，10月通胀率达到85.51%，创下24年来最高；今年4月，土耳其通胀率预计将回落至45%，但仍处于普通人难以承受的高位。

土耳其大选：图为2023年5月15日，土耳其总统埃尔多安（Recep Tayyip Erdoğan）支持者在正义与发展党（AKP）总部外挥舞旗帜。（Reuters）

现年69岁的埃尔多安是土耳其右翼政党正义与发展党（AKP）的创始人和领导人。在2003年成为总理后，他带领土耳其实现了显著经济增长，并帮助数百万民众摆脱了贫困。从2002到2013年，土耳其以美元现价计算的名义GDP从2402亿美元增至9575亿美元，几乎翻了三倍；人均GDP从3617美元增至12489美元。与大多数发展中国家相比，如此增长业绩，堪称「奇迹」。这也使得「埃尔多安经济学」成为令人刮目相看的成功案例。因此，埃尔多安在土耳其农村、工人阶级和宗教选民中仍然很受欢迎。这使得在一同举行的议会选举中，埃尔多安的右翼联盟轻松获得了多数席位。

但今年这场大选的悬而未决，已经成为埃尔多安执掌土耳其20年来选情最严峻的一次。争议除了因为土耳其地震暴露的一些腐败问题外，「埃尔多安经济学」的长期缺陷同样是反对派攻击埃尔多安的有力武器。有学者表示，「埃尔多安经济学」的内在长期致命弱点之一，是其压低储蓄率、扩大消费与提高投资率并举，必然导致消费、投资超过国民储蓄的储蓄—投资缺口扩大，通常表现为财政赤字和经常项目收支逆差。惠誉此前预计，土耳其2023年的经常账户赤字将占GDP的4.3%。这自然需要资本账户持续流入，以保持顺差、实现国际收支平衡。

当然，「埃尔多安经济学」获得另类的成功，在安邦智库（ANBOUND）的研究人员看来，与土耳其跨越欧亚的地缘优势和全球化的贸易格局密切相关。包括俄罗斯在内，很多国家的企业将土耳其看作进入欧洲市场的跳板，推动其投资和贸易的扩张，即使在通胀高涨的情况下，对土耳其的投资仍不受影响，因为其目标市场在于进入欧盟。同时，土耳其也是欧盟国家进入中东、黑海及中亚地区的通道，引来物流、人流和资金流。在全球化发生逆转，地缘博弈加剧的情况下，不仅土耳其政局变得复杂，「埃尔多安经济学」也可能走到尽头。商务部研究院研究员梅新育指出，国际经济政治环境巨变之时，预期逆转，「财政赤字+经常项目收支逆差」的格局会引发投机性货币攻击和货币金融危机，导致通胀失控。

土耳其大选：图为埃尔多安对手、来自共和人民党（CHP）的领袖克勒奇达尔奥卢（Kemal Kılıçdaroğlu）在安卡拉一个票站投票后，向票站外支持者挥手。（Reuters）

实际上，近期出现的「股债汇三杀」的现象，已经在土耳其多次上演。这种动荡的持续，令土耳其投资者损失惨重。更令人担心的是，持续的高通胀正在将埃尔多安的经济成就侵蚀掉。有数据显示，自2013年达到9575亿美元的顶峰之后，以美元现价计算的土耳其名义GDP不断萎缩，2022年土耳其名义GDP为8535亿美元，不及2012年的8801亿美元，人均GDP（9961美元）也不及2008年（10778美元）。经济的逐渐下滑、居民收入不断缩水正不断侵蚀掉埃尔多安的执政基础，令其在此次大选中面临严峻的局面。

近期以来，为了赢得选举，埃尔多安政府不顾高通胀，大幅扩大财政开支以大规模增加工资来「购买」选票，这种刺激政策将进一步恶化土耳其的经济。但对未来的土耳其而言，无论是谁当选总统，都更难应对目前的恶性通胀，加剧资本市场的动荡。有分析支持，克勒奇达尔奥卢目前只是对埃尔多安的经济政策提出批评，并没有拿出解决方案。如果立刻采取加息措施，将打击土耳其出口，经济状况或许会更加恶化。如果埃尔多安继续执政，那么能否持续吸引外国投资者，在土耳其金融市场持续动荡的情况下，将面临越来越大的压力，继续加剧土耳其经济的失衡。

同时，大选中暴露出来的土耳其内部争议的加剧，也会带来更多的不稳定因素，加剧经济层面的波动。不仅如此，鉴于目前土耳其与欧洲的紧密联系，在「埃尔多安经济学」越来越难以持续的情况下，土耳其金融市场和经济动荡，势必会影响到欧盟经济的稳定，加剧俄乌冲突之后的欧洲碎片化进程。

最终分析结论：

土耳其总统选举的「悬而未决」，加大未来土耳其经济政策不确定性，导致土耳其金融市场再次上演「股债汇三杀」的大幅波动。这种情况表明土耳其经济层面长期问题导致的失衡在不断恶化。曾经带来另类成功的「埃尔多安经济学」也面临越来越严峻的挑战。这种挑战不断影响土耳其经济、金融的稳定，也会加剧欧盟内部的分化和动荡。

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