11年分红530亿，只拿10亿美金支持重组，许家印曾被质疑诚意不足（组图）

靴子终于落地，9月28日晚上，中国恒大（03333.HK）发布公告，该公司董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已经被依法采取强制措施。

当天早上，中国恒大、恒大汽车（00708）、恒大物业（06666.HK）也已经停盘。

此前一天，已有媒体报道，许家印被限制人身自由。不过，此次的通报更为明确，许家印被采取强制措施的原因是“涉嫌违法犯罪”。

时下的恒大，正深陷债务危机的泥潭之中，今年3月22日，恒大开启了备受关注的境外债务重组，外界一度认为如果重组顺利，恒大或许还有一线生机，但其重组方案迟迟未能获得债权人的认可，其债权人会议也一拖再拖。

与此同时，在此前，恒大已有多位高管被警方控制，其中包括被称为许家印左膀右臂的恒大二号人物夏海钧。

如今，许家印被采取强制措施，令这家负债两万多亿的公司，前景更加黯淡。

至少6名高管被控制

根据媒体报道，恒大前总裁夏海钧、前首席财务官潘大荣此前已被警方带走。

夏海钧有着“地产界打工皇帝”的称号，2017年，根据福布斯发布的《香港上市中资股CEO薪酬榜》，夏海钧以2.7亿元荣登榜首。当年，万科郁亮年薪为979万元、碧桂园莫斌年薪为605.8万元。

在恒大，夏海钧的权力仅次于许家印，是许家印的左膀右臂，十多年来，都是恒大的二号人物。

2022年3月，恒大物业被爆134亿元存款“消失”的丑闻。根据恒大的相关公告，夏海钧、潘大荣参与了此事的相关安排。当年7月，夏海钧辞职。受此事影响，潘大荣也被调任为普通员工。

今年9月21日，根据证券时报的报道，恒大人寿前董事长朱加麟被留置调查，2017年9月，朱加麟加入恒大集团，曾任恒大集团常务副总裁、恒大金融集团总裁、恒大人寿董事长。两年后，他辞去恒大人寿董事长等职务，不过，仍在恒大任职过一段时间。

该报道称，有内部人士猜测朱加麟被查更可能与恒大方面有关，或许是被恒大财富案牵出来的。

9月16日晚间，深圳市公安局南山分局发布通告，近期，公安机关依法对恒大财富的杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。根据媒体报道，杜某即为杜亮，他是恒大财富的法人代表、总经理。

2019年9月，一批恒大财富的投资者聚集到位于深圳的恒大总部，要求偿还本金、利息。当时，杜亮向投资者表示，恒大一下子很难拿出400亿来兑付到期的理财产品。

相关公告现实，今年8月，恒大财富已经无法开展兑付。截至2022年12月31日，恒大财富未兑付本息合计约340亿元

根据媒体报道，去年底、今年初，恒大集团原执行总裁柯鹏曾被两次带走，报道称，柯鹏被带走是因为涉及恒大深圳旧改事宜。不过，在恒大1月6日的日常会议上，许家印则亲自“辟谣”，称柯鹏被带走是由于“个人原因”。

（作者根据公开资料整理。）

债务重组几乎停滞

伴随着许家印被控制，备受关注的恒大境外债务重组也更加扑朔迷离。

今年3月22日，恒大发布了境外债务重组方案，拉开了其债务重组的序幕。根据香港法律规定，债务重组方案需要得到持有75%的债权人同意，法院才会批准生效，目前，该方案尚未获批。

恒大在发布该方案时提到，他们应该在不迟于3月31日与债权人特别小组达成协议，然而这个计划太过于乐观。4月3日深夜，恒大发布公告，称方案得到债权人特别小组成员的认可，而这些成员只持有小部分债权。

根据这份公告，恒大希望债权人在4月27日签字，并承诺为债权人提供一笔同意费，金额为未偿还本金的0.25%，但这笔同意费不是现金支付，而是实物支付。

此后，恒大一直希望召开债权人会议，并多次公布会议时间和地点，但这个会议却被一拖再拖。直到9月22日深夜，恒大发布公告称，原定于2023年9月25日（天基和景程）、2023年9月26日（中国恒大）有关建议重组的相关协议安排会议将不会举行。

值得注意的是，在这次公告中，恒大并未提及未来是否再度召开及时间。

恒大在公告中称，由于销售情况不如预期，基于目前情况以及与其顾问及债权人协商，认为有必要重新审视建议重组的条款以匹配公司客观情况和债权人诉求。

这意味着，恒大的境外债务重组方案很有可能始终无法获得大多数债权人的认可。

为了推动债务重组的进行，过去一段时间，恒大也做了一些努力。

比如，8月14日晚上，恒大汽车发布公告，他们获得了纽顿集团5亿美金的战略投资。此外，恒大汽车还将向中国恒大、许家印等发行54.41亿股新股，以抵消认购方向恒大汽车提供的贷款，认购价为3.84港元/股，总额约208.95亿港元。

无论是战略投资，还是债转股，都是境外债务重组方案里的内容，这一公告当时被认为是战略重组的重要进程。

3天后，恒大集团又向纽约南区法院申请了美国《破产法》第15章的程序，该章节是美国对联合国会于1997年颁布的《跨国界破产示范法》的改进，通过促进美国法院、债务人和参与破产程序的其他国家法院之间的合作，促进跨国破产案的公平执行。

当时，一位破产法的专家向作者分析，恒大此次申请的程序，有助于推进其境外债务重组的进程。恒大的这一操作，主要是缓解境外债务重组的压力。

曾被质疑“还债”诚意不足

作为恒大集团主席，许家印在重组方案中的付出是债权人关注的一个焦点。

2017年，许家印来到了他个人的高光时刻，以391亿美元的身价成为了中国新首富，其财富有不少来自上市公司的分红。根据作者统计，自2009年恒大上市以来，许家印夫妇共获得了530亿人民币的分红。

早在2021年10月，彭博社报道称，监管部门要求许家印用个人财富来缓解恒大的债务。一年后，其报道继续称，境外债权人要求许家印向恒大注资20亿美元来支持重组。

过去两年多，关于许家印出售豪宅、艺术品、私人飞机、游艇等个人资产的新闻屡见不鲜，这一度也被债权人视为许家印还钱的诚意。但是，重组方案公布后，不少人感到失望：许家印并未拿出太多的个人资产。

根据作者统计，许家印用于支持重组的个人资产主要有两部分，一是他对恒大汽车3.4亿美元的贷款，一是他持有的总额为6.5亿美元的恒大债券、景程债券。

“这些是恒大对他的债务，在其他债权人没有拿到抵偿的情况，老许肯定不能自己先拿，他放弃这些债务来支持重组是意料之内，他只有额外注入资金，才能显得有诚意，但是他并没有这样做。”一位专注于房地产债券的投资人士当时向作者分析。

今年8月16日，中国恒大补发2021年年报、2022年年报、2022年中期报告，在股东名称一栏，“许太太”变成了“丁玉梅”。

外界也开始盛传，许家印已经和丁玉梅离婚，而这样的离婚也被认为是为了规避债务的“技术性离婚”。

今年5月，许家印首成“被执行人”

一直以来，虽然恒大深陷债务危机，但是老板许家印却很少被牵涉到具体的债务纠纷中。

不过，今年5月12日晚，中国恒大发布公告，称他们收到了广州市中级人民法院发出的“执行通知书”，内容涉及深圳国际仲裁院做出的一份仲裁裁决，申请执行者是和信恒聚（深圳）投资控股中心（以下简称“和信恒聚”）。

这份裁决与6年前恒大重组深深房（000029.sz）的事情有关。当时，恒大为了重组深深房向外界进行融资，和信聚恒在2016年12月与2020年11月与被执行人签订了增资协议，向恒大地产增资50亿人民币，获得约1.6%的股权。

由于重组最终失败，和信恒聚则要求被申请人回购股权，并支付分红、违约金、律师费等，共计60.61亿元。

在这份裁决中，中国恒大、其附属公司广州凯隆置业有限公司及许家印成为了“被执行人”，这也是许家印首次成为“被执行人”。

当时，一位参与上述融资的公司高管曾向作者分析，老板之所以很少被牵涉到具体债务中，是因为企业在融资、借款时，通过多层防火墙的设置，老板往往不是直接责任人。但是，如果老板在一些文件上签字或者对有关债务做出承诺，则很有可能被牵涉进去。

在上述融资中，恒大在协议中曾写道，投资者有权要求许家印代替凯隆置业回购投资者持有的恒大地产股权。这意味着，许家印扮演了“担保人”的角色，他可以被债权人追责。

根据相关公告，恒大的债务黑洞也在持续扩大。

今年3月22日，恒大发布境外债务重组方案时，公布了截止2021年底的财务情况。但是，其2021年的业绩报告显示，恒大的财务情况远没有那样“乐观”。

重组方案中，截至2021年底，中国恒大的总资产为16990亿元，负债总额18980亿元，净资产为-1990亿元；而业绩报告则显示，截至2021年底，恒大的总资产为21070亿元，总负债为25801.5亿元，净资产为-6273亿元。

到了2022年底，恒大的总负债为24374亿，虽然略有下降，但净资产则减少至-6877亿元。到了2023年6月底，其总负债为23882亿，净资产为-7131亿元。