风向大转！四大迹象表明澳联储年内或降息，专家：再不降通胀就过低了（组图）

澳洲新闻集团10月21日报道，曾任亚太地区知名政经网站《外交学者》（The Diplomat）的创始出版人和全球经济编辑David Llewellyn-Smith表示，澳联储已开始转向降息。

据Llewellyn-Smith撰写的一篇文章称，澳联储的立场在过去几个月里已从之前的“在可预见的未来不会放松货币政策”，转变为现在的“中立”。

央行的下一步将倾向于宽松政策，并在随后的会议上决定降息，这两个步骤很有可能在11月和12月实现。

（图片来源：澳洲新闻集团）

消费者价格指数（CPI）

澳洲第三季度消费者价格指数（CPI）将在10月底公布。所有迹象表明，无论整体还是经削减的CPI数据都将是疲软的。

在整体通胀方面，许多州仍在发放能源补贴，其他物价在过去6个月里已经明显放缓。

对于澳联储来说的利好消息是，经削减平均通胀（剔除了如补贴等短期影响）在墨尔本研究所等机构的替代性衡量指标中一直在急剧下降，第三季度仅为0.2%。

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而根据墨尔本研究所的月度指标，年度通胀率正在急剧下降，目前已经完全落在了澳联储2-3%的目标区间内。

这表明总体通胀和经削减平均通胀之间的差距正在缩小，澳联储将重新与财政部保持一致。

此外，2025年还会有更多能源补贴，这些措施最终会更广泛地降低通胀。

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行政定价效应

澳联储一直明确表示，不会将能源补贴视为通胀减缓的因素。但这一论点在2025年将失去有效性。

CPI中大约20%的部分是由“行政价格”（administered prices）构成的，即由政府命令设定的商品和服务的价格，其中包括啤酒和烟草的消费税、医疗和教育费用，甚至还有养老金和法定工资等。

所有这些价格都与整体CPI挂钩，而不是与经削减的CPI。

由于能源补贴，所有这些价格在2025年都将大幅下调。

住房终于放缓

过去两年最严重的通胀问题之一是租金通胀。

CPI中的租金比重达6%。由于Albanese政府的移民政策，租金已经上涨了40%。

不过，租金现在也开始放缓，不是因为移民压力得到大幅缓解，而是因为租金已达到可负担性的上限。

房价可以杠杆化，但租金不能。人们要么能负担得起，要么不能，很显然，现在许多人已经不能负担高昂的租金。

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在集市上别再给猪养膘

最后，工资增长已经停滞。工资增长曾达到4%以上的峰值，但现在已降至3.5%，并且仍在持续回落中。

这是一个良性的工资增长水平，已和澳联储的通胀目标一致，远低于其他发达经济体的峰值，这归功于大规模移民在澳洲经济中发挥的更大作用。

通胀预期也有所回落，表明劳动群体清楚地意识到他们的定价能力正在丧失。

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坦白说，当所有的就业都是为移民创造的时候，低失业率和强劲的就业增长并不会导致通胀，而这已成为澳洲过去两年的现实。

这也减轻了澳联储对疲弱的生产率增长引发通胀的最大担忧。

当经济主要通过永久性的劳动力供给冲击来增长时，又何谈生产率导致通胀？

澳联储需要在圣诞节前改变立场并降息，否则将在新的一年面临通胀不达标的困境。

*David Llewellyn-Smith是MB Fund和MB Super的首席策略师，也是MacroBusiness网站的创始人和编辑。