分析：澳洲经济陷入困境，澳联储或被迫降息（组图）

先说一个好消息：下一次利率调整，很可能是降息。

但接下来，几乎全是坏消息。

今年以来利率已经三度上调，就在几周前，市场上还有声音预测利率将进一步走高。然而形势急转而下，包括四大银行中三家在内的经济学家，如今普遍认为下一步将是降息。

利率的下一步动向看起来可能是下调。不幸的是，这未必是个好兆头。图片：TND

为何突然转向？

坦白说，对利率走势的预测历来准确率不高。经济学从来不是一门精确的科学，这些预测更多是估算，而非计算。

更重要的是，经济学家预测的并非立即降息。几乎所有人都认为，澳联储（RBA）将在明天的决议中维持利率不变。

这一轮预期转变真正揭示的，是经济状况不容乐观——需要降息，恰恰说明经济已陷入困境，需要外力托举。

通胀仍高，问题出在哪里？

此次转变并非因为通胀已回落至RBA设定的2%至3%目标区间。上月发布的最新数据显示，整体通胀率虽有所下降，但仍高于4%。

这轮通胀的推手是霍尔木兹海峡关闭引发的油价飙升。而更高的利率对这类输入性通胀根本无济于事——面对地缘政治的剧烈动荡，RBA几乎无计可施。

真正改变局面的，是一系列经济数据的集中亮起红灯：增长几近停滞，消费者信心断崖式下跌，失业率更是跃升至4.5%——这一水平上一次出现，还是2021年底的疫情高峰期。

RBA的态度也在转变

事实上，RBA此前一度希望失业率能更高一些。它长期担忧，过低的失业率会赋予工人更强的议价能力，推高企业成本，进而以涨价形式转嫁给消费者，形成所谓的“工资价格螺旋”。

但目前并无任何迹象表明工资正在快速攀升。连RBA自己也不得不承认这一点——行长 Michele Bullock 本月初在参议院估算会议上直言：“不，我并不担心工资价格螺旋。”

库存耗尽在即，危机或将加深

正如前文所说，此轮经济阴霾的核心驱动力是霍尔木兹海峡关闭，而其全部影响尚未充分显现。目前全球各地仍持有大量石油库存，暂时起到了缓冲作用。但预计这些库存将在六月底前后耗尽，距今不过数周之遥。

届时，价格将不得不在抑制需求方面承担更多压力——简单来说，就是价格上涨，逼迫消费者减少购买。油价的进一步飙升，将给澳洲乃至全球经济带来更沉重的打击。

特朗普的“协议”：50次狼来了

于是，真正的问题只剩一个：霍尔木兹海峡何时重开？

在这件事上，特朗普的话早已失去公信力。一位旅居美国的澳洲经济学家统计发现，自战争爆发以来，特朗普已50次声称美国即将与伊朗达成协议——而这场战争迄今仅持续了102天，平均下来，总统每两天就会宣布一次“战争即将结束”。

当你读到这篇文章时，战争或许已经结束。本文写作之时，特朗普再次声称协议已经谈妥，只待签署。

但即便如此，石油市场也很难回到战前的状态。自20世纪80年代初起，伊朗便多次扬言关闭霍尔木兹海峡，却从未付诸行动——直到今年。这一次，伊朗不仅证明了自己敢于出手，更亲眼见证了行动的惊人效果。从德黑兰的角度看，这是一次出人意料的成功。

这意味着，即便特朗普促成协议、海峡重新开放，也没有人敢保证它会一直保持畅通。伊朗已经知道，只需一个动作，便能迅速给美国乃至整个世界带来难以承受的痛苦。

市场上也普遍存在疑虑：油价是否还能回到战前每桶70美元的水平。

降息或来，但代价不轻

好消息是，明年甚至更早，利率可能会下调。坏消息是，这背后的原因，是经济正在苦苦挣扎。

这大概就是人们把经济学称为“沉闷的科学”的原因。