AETOS Capital Group：鸽派加息之后，黄金还能飞多高？

上周三，美联储3月利率决议出炉，一如市场预期，美联储联邦公开市场委员会决定加息25个基点，将联邦基金利率区间上调至0.75%-1%，预计2017年将加息3次，并维持资产再投资政策不变。与加息决定同时公布的还有美联储的季度经济预测，在报告中美联储预计通胀率在今年第四季度将达到1.9%，而2018年和2019年会维持在2%。

在随后的新闻发布会上美联储主席耶伦表示，美国经济表现良好，加息将循序渐进，缩减资产负债表也将是渐进、可预测的，显示对经济抵御加息的能力有信心。今年维持加息3次的预期。这略显鸽派的态度没有市场预期的那么激进，市场颇为失望。加息一周以来，美元指数出现大幅度下挫，目前已经创下四个月的新低，基本回吐了特朗普当选以来的全部涨幅，美元指数下破100关口，而萎靡的美元也助推了黄金价格的上涨。黄金价格在加息后的6天里上涨了4%，是自去年英国脱欧公投以来的最大涨幅。

机构观点

美国大选后，金价跌幅一度超过4%。然而进入2017年，金价不但收复失地，还上涨了7%。在经过连续两个月的上涨之后，金价本轮反弹在进入3月后遇到一些挫折，这来源于市场担忧美联储会加快加息的步伐，今年可能不止只加息三次。然而在上周三的讲话中，耶伦打消了市场的疑虑，维持了今年只会再加息两次的预期。

分析人士认为，金价还能进一步上涨。

Think Markets U.K. Ltd.首席市场分析师Naeem Aslam认为“今年的三次加息的预期已经表现在目前的金价中了，这是我们的基本共识。此时再看跌黄金是愚蠢的。

知名的资产管理公司ETF Securities的经济学家和大宗商品策略师Nitesh Shah预计金价在年中时会升至1300美元/盎司：“我们预计金价在年中会升至1300美元/盎司，随后会在年底前回落至当前水平。下个季度的通胀率可能会超出预期，而美联储却显得鸽派，这会导致美国的实际利率进一步下滑。而鉴于黄金与实际利率的反向关系，未来数月金价将会继续上涨。尽管我们一致认为美联储今年只会再加息两次，然而美联储可能被迫在下半年表现鹰派，而这可能导致美元走强。但是目前，一个鸽派的美联储对金价的上涨是有利的。”

美林美银表示：“虽然紧缩的货币政策对金价并不利好，但是通胀率和包括欧洲多国大选以及保护主义在内的一系列不确定性对会对金价起到支撑作用。”因此，我们认为到今年年底金价会看到1400美元一盎司。

瑞银在一份内部研究报告中指出，今年投资者对于黄金普遍表示乐观，但这种乐观却很脆弱。过去数周金价的反弹是许多投资都始料未及的。而这次反弹的部分原因是因为笼罩在欧洲头上的政治不确定性。瑞银认为今年金价会来到1300美元。

瑞银财富管理大宗商品和外汇主管韦恩•戈登认为，“上周三为接下来的三到六个月定下了一个基调。耶伦非常明确地表示，尽管经济形势比预计得更为乐观，但是她还是紧守今年和明年都加息三次的既定策略。这就意味着本就为负的实际利率会更负，美元会进一步走弱，而金价会进一步走强。”

法国兴业银行则认为随着美联储进一步收紧货币政策以及来自政治风险的影响很有限，建议投资者在金价反弹的时候适当减持。对于今年金价的走势，兴业银行认为第四季度黄金的均价会在1125美元一盎司左右。

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