央行不降息惊扰市场 “日式通缩”威胁澳洲经济？

5月7日澳央行的利率决议公告，粉碎了降息的预期。这是2019联邦大选之前的的最后一个利率决议。这是寒风萧瑟中楼市忐忑等待的利率决议。

5月7日澳央行的利率决议公告，粉碎了降息的预期。

这是2019联邦大选之前的的最后一个利率决议。

这是寒风萧瑟中楼市忐忑等待的利率决议。

这是在4月底疲弱的通胀数据出炉后，许多经济学家断言“必然降息”的利率决议。本周一，彭博社的一项调查显示，29名预测者中有15人预测澳央行本周会降息25个基点。

5月7日早盘，前一天被中美贸易紧张局势重挫的澳股，在投资者的降息预期之下反弹，又在央行公布利率决议之后回吐了大部分涨幅。

澳元则在利率决议消息的刺激下短线大涨近60点。在这背后，一位外汇交易者称，外汇市场的隔夜货币交易波动率达到2016年11月以来的最高点，许多短线交易者在澳央行利率决议公告前调整仓位。

此前“降息派”预测人士认为的降息主要理由是通胀低迷。央行在今日的公告中说，预计未来通胀将会回暖，但这种情况只能“逐步实现”，并表示将在未来密切关注劳动力市场的变化。

如果说澳央行按息不动的决定出人意料，更出人意料的或许是，通胀率似乎已经失去了对央行行动的指示作用。

新南威尔士大学商学院经济学教授Richard Holden说，“在你的日历中标上，2019年5月7日是澳央行放弃对通胀目标的信心和信念的最后机会。”

澳央行于1992年设立了2-3％的通胀目标范围，以作为货币政策决策和对通货膨胀的预期指导。

设立通胀目标的用意在于，当通胀高于该目标范围时，就可能是经济过热的迹象，如果预计通胀率长期高于目标，澳央行可能会加息。反之，当通货膨胀低于目标范围时，这可能表明经济中存在闲置产能，如果预计通胀率长期低于目标，那么澳央行会降息。

据4月底公布的官方数据，今年一季度整体通胀率实际为零，年度总体通胀率仅为1.3%。迄今为止，澳洲的通胀率已连续三年低于央行2-3%的通胀目标。

Richard Holden教授警告，市场参与者相信央行会坚持通胀目标，而一旦他们对央行的目标承诺失去了信心，通胀预期就不存在了。上世纪70、80年代，日本的整体工资水平难以上升，居民消费支出下降，两者形成恶性循环，最终将日本经济拖入通缩的泥潭，迄今都难以摆脱。

对比日本的状况，过去六年来，澳洲实际工资增长极为缓慢。由于信贷空前紧缩，澳洲房价已从峰值下跌。消费者信心不稳定，家庭支出疲软。

近几个月，澳洲的失业率保持在5%附近，但Richard Holden教授认为，从美国和英国的经验来看，失业率需要接近4％而不是5％，才能使工资水平显著上升。

也有分析者认为，央行今天的声明昭示了6月的降息。央行声明指出，澳洲经济中仍有剩余产能，并且可能需要进一步改善劳动力市场，以使通胀率与目标保持一致。由此推测，如果本月新增就业岗位的势头下降，或失业率未能降至5％以下，澳央行很可能于6月降息。