阳光保险“好中求进”盈利增长8.6%，9月即将纳入港股通（组图）

近日，阳光保险公布了一份“好中求进”的2024半年报成绩单，营收与利润双增长，显示其业务稳健增长，价值创造能力持续加强。

在收入方面，2024上半年集团总保费收入同比增长12.8%至人民币764.6亿元，保险服务收入同比增长4.4%至314.9亿元；在市场利率波动的大背景下，集团在投资端也取得不俗成绩：年化总投资收益率3.6%，年化综合投资收益率7.2%。

在收入（负债）端和投资端共同发力之下，上半年集团归母净利润同比增长8.6%至31.4亿元。从价值上看，集团内含价值为1126.4亿元，较上年末增长8.2%。截至2024年6月末，集团有效客户数达3078.4万。

稳健的业务增长，也引发了资本市场对阳光保险集团的关注和认可，该公司股价在最近4个月中企稳回升，并从低点反弹50%以上。财报发布后，国泰君安等4家券商发布最新研报，对该公司给予正面评级，并看好后市。

寿险财险双引擎驱动，公司业绩稳定增长

作为阳光保险集团最核心的两大业务板块，财险与寿险在2024年上半年实现稳健增长，成为驱动公司业绩稳健增长的两大动力引擎。

上半年寿险总保费收入同比增长12.9%至517.6亿元，其中新业务价值37.5亿元，同比增长39.9%，增速持续多年领先市场。据财报披露，这主要得益于多元渠道协同发展，个险价值快速增长，队伍企稳回升、产能持续提升；银保渠道专业体系能力凸显，市场竞争优势稳固；经代等渠道把握市场机会，发展能力持续增强。

财险业务上半年也实现稳健增长，原保险保费收入246.5亿元，同比增长12.4%，增速位列前八家公司第一；非车险保费占比46.1%，同比提升4.8个百分点；家用车保费在车险中占比62.4%，同比提升1.5个百分点，业务结构持续优化；上半年财险业务最终实现承保利润2亿元。

寿险与财险两大引擎推动阳光保险集团收入（负债）端在2024年稳健增长的同时，集团以资产负债管理为核心，基于负债特性进行穿越周期的战略资产配置，令投资业绩保持稳定。

截至今年6月末，集团总投资资产规模达到5141.1亿元，较上年末增长7.2%。上半年集团实现总投资收益83.3亿元，年化总投资收益率3.6%，年化综合投资收益率7.2%。

财报指出，上半年经营业绩能够稳步增长，也受益于公司坚持“好中求进”发展思路，坚定走高质量发展、高价值成长的发展道路，持续推进以“科技阳光”“价值阳光”“知心阳光”为核心的“新阳光战略”。

除了业绩已然彰显出的“价值阳光”外，我们不妨进一步对“新阳光战略”进行拆解，探究价值背后的驱动力为何。

“科技阳光”持续推进，AI+大模型助力提质增效

在“科技阳光”方面，集团上半年在重点领域的AI应用取得突破，数字化转型持续深化，尤其是通过强化AI可用数据和阳光正言大模型智能体建设，在客户服务、智能理赔、智慧办公等场景得以深化应用，助力公司提质增效。

公司目前已全面通过客服机器人为客户提供保单查询、车险报案、寿险回访等服务，无人工服务的客户满意度高达90.2%。公司持续建设客户在线化服务平台，财险增值服务在线化率96.3%；寿险保全服务在线化率96.4%。理赔方面，财险智能理赔人伤定损的单证分类与外表伤情识别功能使用率超过80%，单证分类准确率达95.6%。公司还通过升级“一键赔”客户远程查勘工具，嵌入AI单证有效性识别功能，建立引导式作业模式，实现报案优先自助，轻简案件极简处理，进一步提升服务运营效率，令车险案均支付周期同比下降0.9天。在办公场景下，阳光办公GPT已累计使用102万次，覆盖84%的员工。

“科技+数据”深化数字化转型，也已大规模助力销售自动化与智能化，在上半年持续助力业务收入增长。在销售支持方面，公司已优化升级产寿险销售管理平台。在财险方面，已打通主要非车产品从询价到出单的全线上化闭环流程，完善营销活动数字化闭环，赋能人产人效双提升。寿险方面，上半年已经通过“懂你保险”协助代理人为客户提供保障规划与产品推荐。

管理赋能方面，打造全集团智能风控系统，财险完善“非车数据生命表”体系，提升非车险风险定价能力；寿险累计构建354项风险在线监测指标，有效防范风险。

“知心阳光”扎实落地，与阳光文化一脉相承

阳光保险集团是一家完全按市场化机制成立和发展起来的民营保险服务集团，在2004年公司创业之初，创始人张维功的初心就是想“创立一家受人尊重的百年企业”。

“受人尊重”指向来自客户、社会公众的反馈心声，“百年企业”指向可持续、长久的发展。基于这样的初心，早在阳光成立之际，就有关于客户的一句话流传甚广：“客户是衣食父母，没有客户就没有一切。”二十年来，阳光人在业务中始终贯彻为民思想、客户思想，坚持想客户所想，急客户所急，为客户提供好的产品、好的服务和好的体验，并将“一切为了客户”刻印在阳光文化之中，引领阳光保险逐步形成独特的企业文化与风格特色。

在“一切为了客户”核心价值观的指引下，阳光保险提出以“爱与责任”的向善文化打造“知心阳光”的战略，并在今年在客户经营方面再上一层楼。

2024年上半年，阳光人寿扎实落地“知心阳光”战略，强化客户思想，持续推进“纵横计划”。

在产品端，继2023年推出具有客户思想的“三╱五╱七”产品体系后，阳光人寿不断丰富产品体系内涵，持续满足客户不同生命周期的保险产品需求，提升产品创新能力，大力丰富产品供给，推动产品结构调整与优化，上半年已取得阶段性成效，显著增强产品转型信心。健康保障方面，推出少儿专属定期重疾险、少儿高端意外医疗、母婴医疗险，满足客户家庭特定人群的健康保障需求，进一步扩大客户覆盖范围。养老、财富传承方面，加快分红险产品布局，满足客户差异化储蓄需求。

在服务端，阳光人寿则持续强化“知心阳光”服务体系建设，扎实落地“三╱五╱七”差异化增值服务，以客户视角提升服务设计能力，满足客户核心服务需求。在服务管理方面，不断提升客户服务效率，强化增值服务的闭环管理，推进“聆听客户”的服务机制，扩容升级“客户体验官”队伍，持续提升直通客户的服务能力。

“知心阳光”服务体系建设，在上半年也直接推动中高端客户经营稳步提升，有效保单累计首年标准保费15万元及以上的客户数增长15.3%，有效保单累计首年标准保费5万元及以上的客户数增长12.9%。

阳光财险持续推进“伙伴行动”风险管理服务落地，2024年上半年，累计为8595个企业客户提供科技减损和专业风险咨询服务，升级打造“保险+科技+服务”的全量风险管理服务模式。其中包括，整合风险管理服务生态，构建更专业、更简单的“酒店风险管家”行业化解决方案；打造集“灾害预警、线上服务、风控安全”于一体的企业客户线上服务平台，助力企业客户安全生产，服务安全发展；同时，持续加快推进科技创新与风险管理服务融合，深入推广“红外热像”“防灾物联网”等创新技术服务，并引入基于物联网的极早期预警技术，帮助客户完善风险管理能力。

阳光保险还将“爱与责任”的向善文化不断深化，将“知心阳光”的内核不断扩展，来指引公司扎实践行企业社会责任。

2024年上半年，公司为约1.8万家小微企业提供风险保障近2200亿元；在支持“乡村振兴”方面，稳步拓宽农业保险覆盖面，提供农业风险保障353亿元；在服务高水平对外开放方面，为331个“一带一路”项目提供风险保障602亿元，涉及67个“一带一路”共建国家；在助力培育新质生产力方面，为406家科创类企业提供风险保障约326亿元。

2024年，阳光保险集团积极助力绿色转型，持续丰富绿色保险产品服务体系，今年上半年已为122万次企业及个人提供绿色保险保障近8万亿元，提供赔款支持约23亿元；公司还在持续完善可持续投资框架与政策，探索构建多元化投资产品及服务，截至今年6月末，可持续投资余额近550亿元，其中绿色投资超190亿元。

阳光保险集团今年也在充分发挥保险主业、医疗资源优势作用，积极组织参与助学、助老、扶贫等各类公益活动，截至6月末已在全国24个省份累计援建74所博爱学校，并通过“万名村医能力提升计划”累计培训乡村医生20397人次。

“潜龙在渊” 券商正面评级推荐

8月27日，阳光保险发布半年报当天，股价为3.17港币，所对应的市盈率（TTM）约为8倍，处于估值洼地。

半年报发布后，8月28日，国泰君安、东吴、华泰、华创证券针对阳光保险发布最新研报，均给出了正面的评级推荐，并对2024年后市看涨。

东吴证券研报认为，阳光保险上半年业绩表现略超预期，源于投资收益改善带动业绩回暖，并重点强调其寿险新业务价值（NBV）上半年同比增长39.9%至37.5亿元，增速喜人。

东吴证券对阳光保险维持“买入”评级，并预测其寿险NBV增速将连续三年好于 A+H 上市同业平均，价值率大幅跃升，预测其2024-2026年全年净利润持续增长。

国泰君安最新研报则维持“增持”评级，维持目标价4.93港元/股，对应 2024年P/EV为0.5倍，并维持2024-2026年每股盈利（EPS）预测为0.41/0.48/0.56元。

华创证券在最新研报中指出，今年上半年阳光保险的寿险NBV高增长主要源于新业务价值率的提升。从险种结构看，上半年传统险与分红险增速亮眼，占比分别同比增加0.7个百分点至72.5%，增加0.9个百分点至15.5%。

华创证券还指出，阳光保险集团上半年通过代理人改革推动个险渠道贡献主要新单增速。个险新单驱动主要来自代理人队伍质效提升，月均活动率同比提高1.7个百分点至20.6%，人均产能同比提高9.4%至2.8万元。华创证券对阳光保险维持“推荐”评级。

华泰证券对阳光保险维持“买入”评级，对应2024年目标价为4.6港元/股。

自4月中旬跟随港股大盘探底以来，阳光保险股价截至半年报公布的8月27日，已上涨约50%至3.17港元。从7月1日开始算的话，下半年股价也已上涨约20%。而以三家券商给出2024目标价最低预测值4.6港元计算，阳光保险的股价仍有较大的反弹空间。

值得关注的是，阳光保险已于近期被纳入恒生综合指数，将于今年9月9日起生效，届时会迎来一些ETF指数基金的被动跟踪买入获得资金增量。此外，据了解阳光保险未来也有望被纳入港股通，迎来“南下活水”的资金加持，有望加速实现中长期估值修复。

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